金融活动中的风险.ppt

金融学概论 研讨内容 学习目标 理解什么是风险，金融活动中的风险来源于何处 掌握系统性风险与非系统性风险的区别和联系 了解风险管理和风险转移的基本方法 掌握单利和复利的计算 理解现值和终值的含义，并能够运用它们计算金融工具的价值 掌握风险衡量的方法 基本概念 风险 系统性风险 非系统性风险 货币的时间价值 单利 复利 现值 终值 标准差方法 变差系数法 不确定性与风险 不确定性是风险的必要条件而非充分条件 假设你要举办一个party，邀请了12位朋友 可能12个人全来 也可能只来8个人 假设在为party做准备时，你必须确定要准备多少食物 假设你已经告诉你的客人举办的是家常便饭式的晚餐，请每位客人自带食物 风险包括收益和损失，但通常将损失的可能性看成是风险 风险概述 风险是指在资金融通和经营过程中，由于各种不确定性因素的影响使经济主体遭受损失的不确定性。 债券A 到期收益率5％ 债券B 到期收益率8％ 金融系统的一个重要功能就是进行风险管理 股票 期货 保险 金融活动本身又蕴涵了大量的风险 期货、期权裸头寸 债券无法按时还本付息 经济衰退、经济泡沫带来的市场低迷 风险的种类 违约风险 违约风险（default risk） 各种经济合同的签约人到期不能履约而给其他签约人带来损失的风险（信用风险） 承兑汇票、债券、银行贷款等 政府债券 市场风险 市场风险是指由于基础金融变量发生变化带来的风险。 基础变量：商品价格、利率、汇率、通货膨胀率等等 利率风险（interest rate risk） 由于利率的不确定变动给相关的经济主体带来经济损失的可能性 利率的经济含义：衡量收益的多少，以及资金的使用成本 利率＝利息÷本金×100% 直接影响：收益波动或资金成本波动 间接影响：影响金融资产的价值（价格波动从而带来风险） 市场利率 债券价格 股票价格 （银行存款利率） 汇率&通胀风险 通货膨胀风险（inflation risk） 本国货币贬值带来的风险 又称购买力风险 例：“327”国债（1995年6月到期），票面利率9.5％，银行储蓄利率达到10%以上 流动性风险 流动性风险（liquidity risk） 一项资产被转换为现金的难易程度、所需成本和时间长短 流动性风险比一般的风险更致命，它很可能导致财务危机甚至使公司面临破产的危险。 例如 企业急需资金偿还银行贷款，结果他要出卖手中大量的证券套取现金； 或者，从银行方面来看，存款人挤兑，银行破产。 例：2005年后房地产投资热 操作风险&道德风险 操作风险（operation risk） 由于技术操作系统不完善、管理控制存在缺陷、欺诈或其他人错误导致损失的可能性 道德风险（moral hazard） 交易发生以后由于信息不对称引起交易中的一方遭受损失的可能性 经典案例（ 2001年度诺贝尔经济学奖得主斯蒂格里茨） 美国一所大学学生自行车被盗比率约为10%，有几个有经营头脑的学生发起了一个对自行车的保险，保费为保险标的15%。按常理，这几个有经营头脑的学生应获得5%左右的利润。 但该保险运作一段时间后，这几个学生发现自行车被盗比率迅速提高到15%以上。 原因在于：自行车投保后学生们对自行车安全防范措施明显减少。投保的学生由于不完全承担自行车被盗的风险后果，因而采取了对自行车安全防范的不作为行为。而这种不作为的行为，就是道德风险。 国家风险&法律风险 国家风险 在涉外经济活动中，经济主体因为外国政府的行为变化而遭受损失的可能性，如政权更替、政局动荡等 例：反倾销 法律风险 由于交易不符合法律规定从而造成损失的可能性。 南方证券2002年违规非法吸存近7亿元 出纳代签字案 系统性风险&非系统性风险 按照风险是否能够被分散或转移划分 系统性风险（systematic risk） 经济体系中所有资产都面临的、不能通过分散投资而消除的风险 例如： 一国发生动乱或战争 经济周期的影响或金融危机的影响 衡量风险大小的重要指标 无法通过资产多元化进行规避 非系统性风险（non-systematic risk） 一项资产特有的、可以通过分散投资而消除的风险 例如：咖啡豆的价格波动风险可用期货合约或反向操作咖啡制品消除。 可通过资产多元化进行规避 风险暴露（风险敞口） 如果你因为职业、工作性质或消费模式的原因而面临着一项特殊类型的风险，你就是处于风险暴露状态之中。 一个公司的临时职员 一个经常逃课的学生 一个农民 一个进出口商人 你在四川汶川购买的一栋房子 风险管理 确定减少风险的成本收益权衡方案，决定采取某种行动计划（包括决定不采取行动）的过程称为风险管理 一个公司的临时职员：解雇风险 一个经常逃课的学生：旷课风险