相对估值模型.ppt

公司自由现金流量模型的运用 （三）估算公司的资本成本 贴现率的确定 以市场利率为贴现率，以反映资金的社会成本 以行业的平均利率为贴现率，以反映行业成本 按现行观点：贴现率反映了公司的资本成本 公司自由现金流量模型的运用 （三）估算公司的资本成本 公司自由现金流量法 加权平均资本成本 权益自由现金流量法 股权资本成本 投资者为股东权益资本所承担的经营风险和财务风险而要求得到的税后收益补偿。 最常用方法：以资本资产定价模型的预期收益率作为股权资本的成本 计算公式 1、股权资本成本的计算 2、债务资本成本的计算 公司借入的长期资金所应负担的成本。 计算公式： 假如某公司发行债券的利率成本是10%，公司所得税率是20%，则该公司的债务资本成本为： 10%（1-20%）= 8% 3、加权平均资本成本 在估算出股权资本成本和债权资本成本以后，按照他们各自在总资本中的比例换算成加权平均的资本成本。 WACC=Ke×We+Kd·Wd 例如，公司股权资本的市值占公司总市值的比重为60%，债务资本的市值占公司总市值的比例为40%，则本例中公司的加权平均资本成本为： 9%×60%+8%×40%= 8.6% 公司自由现金流量模型的运用 （四）估算公司现值 四、剩余收益模型(Residual Inco