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华为控股有限公司资产质量分析报告 华为是全球领先的信息与通信技术(ICT)解决方案供应商，专注于ICT领域，坚持稳健经营、持续创新的战略，在电信运营商、企业、终端和云计算等领域构筑了端到端的解决方案优势，为运营商客户、企业客户和消费 者提供有竞争力的ICT解决方案、产品和服务，并致力于使能未来信息社会、构建更美好的全联接世界。 所处行业 发展沿革 华为于1988年由任正非在中国深圳成立，它是由员工持股的高科技民营企业。 自1995年华为设立北京研发中心后，相继在全球设立了包括印度、美国、瑞典、俄罗斯以及上海、南京等多个研究所。目前， 华为有17万多名员工，业务遍及全球170多个国家和地区，服务全世界三分之一以上的人口。 企业文化 华为基本法 1996年正式定位为管理大纲 制订了公司宗旨、经营政策、组织政策、人力资源、控制政策 生产经营战略 专注核心产业，铸造强大的冲击力 本地研发，抢占战略高地 削足适履，强化流程与制度 无微不至，建立整体解决集合器 以心经营，塑造华为长青基业之本 初步分析 从总体来看，华为的资产总额由14年的3098亿增长至15年的3722亿，增加了600多亿，并且呈上升趋势，一般认为这会增加企业的竞争实力。 资产总额增长的主要原因是流动资产增加400多亿，其中现金及现金等价物增加300多亿，增长速度达42%。而非流动资产中主要是厂房设备增加较多。 初步分析 华为2015年度的资产负债率约为68%，与2014年度相比变化不大。这一数值对于实体经济企业来说较为合理，华为本身也有维持这一水平的倾向。 经计算，2015年总资产周转率约为1，与14年相比变化不大，总资产报酬率均约为9%左右，说明企业盈利能力良好。 从资产结构来看，华为的流动资产占总资产比例保持在80%左右，显然它是以流动资产为主体的经营性资产主导结构。其中现金及现金等价物占比较大，且不稳定。其余资产变动率不是很大。 资产 2015 2014 2015占比 2014占比 变动率 厂房设备 35438 27248 10% 9% 8% 非流动资产合计 70509 52668 19% 17% 11% 存货 61363 46576 16% 15% 10% 应收款项 93260 79580 25% 26% -2% 现金及现金等价物 110561 78048 30% 25% 18% 流动资产合计 301646 257105 81% 83% -2% 资产总计 372155 309773 100% 100% 资产结构构成分析 表外分析：从外部环境看，市场需求旺盛，以及国家产业政策扶持。 表内分析：从公司内部看，管理层指定经营战略目标是通过掌握核心技术，不断创新及改善产品质量，全面提高企业竞争优势。 所以形成了以流动性经营资产投入为主体的结构。 华为的高流动性短期投资比上年增加了159亿，增速高达71.6%。华为现主要以短期投资满足临时性资金需求，减少了现金占用，提高了资金运用能力。 存货的增长集中在原材料，产成品以及发出品三大类。产成品的堆积说明市场销售未能达到预期，发出商品过高意味着应收账款周转速度慢，企业回收力度弱。 华为的关联方交易数额减小，一半以上收入来源于海外，因此其应收账款主要为第三方应收，账龄以未到期及逾期90天为主，属于正常的生产经营活动，回收性较高。期末，人民币3,143百万元的应收第三方账款发生单项 减值，并单项计提了人民币2,143百万元的坏账准备 。该些单项减值的应收账款主要来源于发生严重财务困难或款项的可回收性存 有疑虑的客户。华为的坏账准备政策较为宽松，对售货方比较宽容，轻易不计提坏账准备 负债增长情况：资金的来源看，总资本增长额600亿，债务资本增加433亿，权益增加了167亿，资本总额的增长是企业业务扩张的结果。 负债增加原因：总资本增加主要是由于负债的增加，特别是流动负债增长最多，年度内增加340亿，但非流动负债增速最快，达29% 负债增长情况分析 负债增长情况分析 负债总额的增长建立在总资产质量可靠的基础上，因为总资产是负债总额的偿还保障 从对公司总资产的整体质量看，由于总资产的盈利能力以及周转能力较强，所以负债的增长质量也是较好的 负债结构分析 债务结构类型：是以流动负债为主体的债务结构，流动负债占总资本的84% 形成结构原因：应付票据占总负债的20%以上，说明华为谈判能力较强，占用其供应商资金以减少自己的成本；其他应付款占比50%以上，但和14年相比水平几乎没有变化，通过财报披露可知预提职工福利大幅增加，这与华为注重员工是相符的 企业在2015年度支付大量现金偿还短期借款，致使现金流量表中筹资活动的净额为负值，这说明企业的偿债能力强，经营活动获利能力强。 企业的应付款项较多，说明其信誉好，可以较多占用供应商资金，延长