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考试说明要求 第二章例题 某大学生，其四年生活费用通过银行贷款解决。合同规定，学生每年初向工商银行借款10000元，年利率5%，借款本利由用人单位在该生毕业工作第3年后的8年年末中，从其年底的工资奖金中扣还，问：如果每年扣还相同金额，则年扣还额为多少（假定学生进大学在年初，毕业在年末，毕业后立即找到工作）？ 某设备寿命期为20年，每五年设备需要大修1次，已知每次维修费为5000元，如果将设备大修费“均摊”到寿命期内的每一年（这里请不要考虑经济学涵义）。已知利率为5％，问每年的均摊额是多少？ 用3～5种方法求解。 第四章例题 第五章例题 某项目需要2年建成，每年投资50亿元。所有投资全部来源于贷款，贷款利率10％。项目投产后寿命期为50年，每年可得到净收入7.5亿元。 不考虑资金时间价值：投资回收期＝2＋2×50 ÷7.5＝15.3年。即15.3年收回全部投资，余下36.7年可赚7.5×36.7＝275.25亿元。 考虑资金的时间价值：投产后第一年未收回投资108亿元，第二年111.3亿元，到最后一年，累计欠款达到3596.73亿元！ 上例中 i0 =10%，计算出NPV＝137.24 亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 某大型设备制造项目的现金流情况 用 i1 = 20%，i2 =50%， i3 =100% 作折现率，均可得出净现金流现值和为零的结果。 可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时，方程可能有多个解。 问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？ 方法一：净现值指数排序法 各方案投资占投资预算比例小 各方案投资额差距不大 待选方案投资额累计与投资预算差距不大 方法二：方案组合法 列出全部互斥的待选方案组合（2n个） 排除绝对经济性不合格或超出资金预算的方案 剩下的按净现值指数排序法 方法三：数学规划法 第六章例题 二、盈亏平衡分析 某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。 开发一种新产品的四种状态： ?1 ：受欢迎，价格高 ——P（ ?1 ）=0.3 ?2 ：一般，价格适当 ——P（ ?2 ）=0.4 ?3 ：价格不好 ——P（ ?3 ）=0.2 ?4 ：无销路 ——P（ ?4 ）=0.1 技术部门提出三种方案: ? 1：老产品停产，改造生产线 ? 2：改造原生产线，委托其他厂生产 ? 1：老产品继续生产，新建高效新产品生产线 风险决策的过程 第九章例题 某设备原始价值1万元，物理寿命为10年 更新年份：第七年 去年考题精华 例1：书P49 2－13 已知： 企业年初从银行借款1200万元 第二年起每年年末偿还250万元 银行年利率12%计复利 求：第几年可还清这笔贷款? 已知：相互独立的6个方案，寿命期均为8年，资金预算总额300万元。 结论：选择方案A、B、C、E 作业题答案 第一次作业： 一、书 P49：2-10，2-13，2-14，2-16 二、附加题： 以按揭贷款方式购买住房，贷款50万元，准备在20年内按月等额分期付款偿还，假定年利率（名义）6％，问每月的等额偿还额为多少元？ NPV＝ －150＋74.92×（P/A，10％，4） ＋95.02×（P/F，10％，5） ＝ －150＋211.88＋59.00＝120.88万元 所以应该成立公司。 95.02 74.92 74.92 74.92 74.92 -150 净现金流量 24 24 24 24 24 年折旧 34.98 25.08 25.08 25.08 25.08 所得税 30 固定资产余值回收 24 24 24 24 24 年折旧 350 350 350 350 350 投资以外的支出 450 450 450 450 450 现金流入 150 固定资产投资 5 4 3 2 1 0 年份 IRR—i0 IRR×i0 某项目第1年年初投资为M，当年开始受益，每年年末收益为A，寿命为∞年，基准折现 率为i0。证明：NPV=A× 证明题： 论述题： 试论述投资项目决策的实质。 论述项目可行性研究的意义。 动态投资回收期与固定资产折旧年限不一定相等。 一般情况下，投资项目的沉没成本比机会成本要小。 截止收益率就是投资项目组合中最后一个项目的基准折现率。 1. 某新建项目固定资产投资，因资金