金融市场学_第二版_陈善昂_第7章_金融衍生市场.pdf

第7章 金融衍生市场 学习目标 主要内容 思考与练习 1 掌握金融期货市场的相关基本概念及其类型。 2 掌握股指期货的基本概念及其交易。 3 掌握金融期权市场的相关基本概念及其分类。 4 了解金融期权的盈亏分布。 5 熟悉权证市场的基本概念及其交易。 6 熟悉金融互换市场的相关基本概念及分类。 主要内容 第一节 金融期货市场 第二节 金融期权市场 第三节 金融互换市场 第一节 金融期货市场 一. 金融远期与金融期货 二. 金融期货市场的交易制度 三. 金融期货市场的类型 四. 股指期货及交易 • 一. 金融远期与金融期货  1）概念 金融远期合约:指交易双方约定在未来某一 确定时间,按照事先约定的价格买卖一顶数 量的某种金融资产的合约 金融期货合约:指协议双方约定在将来某一 特定的时间按约定的条件买入或卖出一定 标准数量的某种特定金融工具的标准化协 议 2）二者的比较 （1）在交易所内集中交易 （2）合约标准化 （3）保证金与逐日结算 （4）交易的参与者 （5）头寸的结束  3）金融期货合约的组成要素 (1)交易标的物：金融工具，如外汇期货的标的物是外汇 (2)交易单位：交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量 (3)最小变动价位：在金融期货交易中每一次价格变动的最小幅度 (4)合约月份：大多数合约的交割月份都定在每年的3、6、9及12月 (5)最后交易日：交易所规定的合约在到期月份中的最后一个交易日 (6)交割：主要包括交割日、交割方式及交割地点等  3）金融期货市场的基本功能 (1)稳定现货市场 (2)套期保值，转移风险 (3)价格发现功能 • 7.1.2 金融期货市场的交易制度  1）集中交易制度  2）标准化的期货合约和对冲平仓机制  3）保证金制度：结算准备金和交易保证金  4）每日结算制度：每日无负债结算制度，又称 “逐日盯市”  5）涨跌停板制度：价格最大波动限制  6）持仓限额制度  7）大户报告制度 • 7.1.3 金融期货市场的类型  1）利率期货市场 (1) 利率期货:指其标的资产(债券类证券的 价格依赖利率水平的期货合约 (2)类型： 短期利率期货、中长期利率期货两大类 （3）利率期货的特征： ① 利率期货价格与实际利率成反方向变动 ② 利率期货的交割方法特殊。 利率期货主要采取现金交割方式，现券 交割比较少。 （4）利率期货的交易 ① 利率期货市场的交易行为 ： 套期保值 VS 投机 ② 套期保值： 空头套期保值 VS 多头套期保值 下面用一个例子来加以说明（空头套期保值）： 举例7－1：某投资者持有面值为100万美元的长期国库券，市场上 预期利率将在未来的几个月中上升，亦即该投资者持有的国库券有价 格下降的风险。为降低利率上升所造成的风险，该投资者在9月1日卖 出10手第二年3月到期的长期国库券期货合约，其价格为100。到第二 年2月15日，现货长期国库券的价格由上年9月1日的128:12下降到 113:29，期货长期国库券的价格下降为87:18。该日投资者买回10手期 货合约。 此时，他在现货市场亏损144687.5美元（14 15/32×10000）， 在期货市场盈利124375美元（12 14/32×1000×10）。这样利用利率 期货进行套期保值，尽管亏损没有被完全抵消，该投资者的损失由 144687.5美元减至20312.5（144687.5-124375）美元。 注:128:12=128+12/32  2）外汇期货市场 (1) 外汇期货:以汇率为标的资产,交易双方约定未来某一 确定时间进行外汇交割,并限定了交易币种、合约金 额、交易时间、交割方式以及交割地点的标准化合约 (2)外汇期货的