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利率风险以及利率衍生产品 (春晖计划)金融研讨会 王勇 博士 加中金融协会 2005年9月 声明 All the views expressed in this presentation are those of my own and do not necessarily represent the views of RBC Financial Group. Page 2 提 纲 • 利率风险的来源以及分类 • 利率风险/资产负债管理工具 • 利率风险以及衍生产品 Page 3 利率风险的来源 利率风险的来源 举例 , 利率曲线 储蓄 短期资金市场产品 利率益差: 短期 最佳客户贷款 半长期 储蓄 与业务平衡表有关的产品 随时可以提取的储蓄帐户 内涵期权 与业务平衡表有关的 住房贷款提取付清 与利率有关的 住房贷款Lockout Page 4 利率风险 • “利率风险是因为利率变动所带来的对不 同时间及不同数量资产，负债，本金， 收入，以及费用的不利影响.” – 中心风险 – 利差风险 – 内含期权风险 – 利率扭动风险 Page 5 中心利率风险 • 中心利率风险起源于长期及短期利率变 化的时间差距 • 这是由于银行通常把短期借款转为长期 贷款 • 例如：银行将三个月短期借款转为五年 长期贷款 • 中心利率风险占整个利率风险的20-25% Page 6 利差(溢差)风险 • 顾名思义，利差风险是由于相同(或 相近)期限的利率的差异所至 • 例如：浮动最佳利率贷款和30天BA (借款)利率的差异 • 利差风险占整个利率风险的50-60% Page 7 内含期权风险 • 内含期权：包含在金融产品内的卖 入(CALL)买出(PUT)期权 • 例如：可以提前付清的贷款，可以 提前提取的存款，可以提前付清的 按揭 • 内含期权风险占整个利率风险的20- 25% Page 8 利率扭动风险 • 利率曲线扭动风险是由于不同期限的利 率的变化的差异所造成 • 例如：一家银行用一年产品来对冲五年 产品，当利率曲线变化平行移动时对冲 效果会不错。但是当长期利率变大而短 期减少时，对冲效果会很差。 • 利率扭