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国际财务报表分析 一、商业分析框架 美国会计学者佩普介绍了用于分析和评价国际财务报表数据的框架。这个框架分为四个分析阶段。 1．国际商业战略分析——背景分析 商业战略是财务报表分析的第一个必要步骤。其目的是通过分析增加对公司、公司的竞争者及其经济环境量化的理解，从而作出现实的预测。 由于不同国家的商业和法律环境以及公司目标的差异，其利润动因和商业风险也有很大差别。 环境包括的因素很多，例如文化传统、民主状况、法律体系、经济发展程度等。呈现在使用者面前的财务报告是各种背景的反映，要深层次地了解财务报告的内容，必须了解其背景渊源。 有些国家崇尚个性化发展，而另一些国家倾向于团队精神体现；有些国家的人遇事力求稳妥，而另一些则对不确定性不那么回避；有些国家的居民追求标准的统一境界，而另一些则寻求变通。 2．会计分析——了解公司的会计政策 这个步骤的目的是评价公司会计数据反映经济现实的程度。 在会计确认、计量、记录和报告的每个环节中都存在许多方法可供选择，任何一种方法都是人类主观认识对客观现实的近似模拟，而不是真实再现。 由于不同国家的背景差异，财务报告的重点也各有侧重。 日本、法国、荷兰倾向于以公司收益增长为重点，或以总收入增长为重点，挪威以分红和税前收益为重点，而美国则以每股收益为重点。 了解了不同国家会计政策和财务报告披露的重点后，使用者可以对公司的会计政策进行分析，评价公司会计灵活性的性质和程度。 3．国际财务分析 （1）比率分析 在国际背景下分析比率必须关注两件事。 第一，不同国家会计原则的差异对不同国家的财务报表所产生影响的程度和性质不同。 法国、德国和日本，企业的财务杠杆大大高于美国和英国的企业。 美国SEC所进行的一项研究证明，在美国证券市场上市的非美国公司中，按照美国公认会计准则列报的净收益和股东权益与按照非美国会计原则的列报结果有很大差别。 第二，即使将根据不同国家会计准则编制的会计报表进行了调整，使会计报表具有了确认和计量上的可比性，仍然无法消除各个国家政治、经济、文化等方面的环境差异，而这些因素对不同国家企业的会计政策和方法所产生的影响是无法通过调整达到可比的。 例如：在日本，资产负债率标志着银行对公司的信任程度。资产负债率低，说明着他们不能从银行得到信贷，意味着经营中存在危机，而比较高的资产负债率，一般认为比较安全。 即使财务报告是在可比较的会计原则基础上编制的，仍然存在着“不可比性”。 （2）现金流量分析 现金流量分析可以使报表使用者深入了解公司的资本流量和管理。与盈利指标相比，现金流量比较少的受到会计原则差异的影响。 在跨国财务报告分析中，现金流量分析尤其有用。 并不是所有国家的会计准则都要求企业提供现金流量表的。所以，这方面的信息在特定环境中还属于稀缺资源。 （3）对国家间会计原则差异的应对机制 第一，将按照其他国家会计原则计算确定的会计指标按照国际公认的原则重新表述。 需要对一些重要项目，或者差异比较大的项目进行调整。例如对折旧、企业合并、投资计价、资产重估、存货调整、抵延税款等项目按照统一标准（例如按照IAS）进行调整，使该项目在计量技术上是可比的。 第二，在一组有限的国家中逐步形成对会计实务的详细理解，并将分析限制在位于这些国家的公司范围内。 第三，将位于其他国家的企业财务报告统一按照报表使用者所在国的会计准则进行全面折算。 对于会计报表阅读者来说，这种方法在最大程度上克服了理解其他国家财务报告的困难。对于财务报表的提供者来说，这种方法的成本最高，但是所获得的收益并不比前两种方法有明显的增加。 4．国际前景分析 前景分析包括预测和估价两个步骤。 （1）预测是在公司战略分析、会计分析和财务分析的基础上进行的总括分析。主要是根据分析结果确定这些因素对公司未来发展前景的影响范围和程度。 公司是否通过改变经营战略和会计战略而使得未来的盈利发生大幅度的变化； 公司的财务比率是否是为了在当年满足特定需要而刻意修饰的结果，如果是，明年会发生什么方式的变化。 （2）估价是将量化的预测转变为对公司价值的估计。这是进行决策的最直接依据。 会计报告使用者了解会计信息的目的是为了其决策提供必要的信息。它们的决策必然要建立在对各个备选项目进行评价的基础上。 在国际财务报表分析的估价中，涉及的因素比较多，所使用的估价方法也更加复杂。例如：资本市场差异、政府外汇管制、政治风险等因素都是估价中需要着重考虑的问题。 二、国际财务报表分析的深层次问题 1．理解各国会计环境的差异 （1）社会保险制度 社会保险制度涉及有关职工保险支出的会计处理，从而影响财务报告的结果。 这种差异不是公司筹资手段和能力的差异，而是社会管理制度不同所导致的差异。 （2）筹资惯例 筹资惯例影响公司的资本构成和流动性等方面。