双焦价格存在支撑动力煤价格或将维持震荡.PDFVIP

·[Table_Summary] 双焦价格存在支撑，动力煤价格或将维持震 荡 行业研究 行业周报 方正证券研究所证券研究报告 中性 煤炭开采Ⅱ行业 2019.05.25 [TABLE_ANALYSISINFO] 本周观点： 首席分析师 武珣 执业证书编号： S1220519040001 焦炭：下游“供需双旺”叠加环保限产预期，焦炭价格或存在 TEL: 支撑。供给端：本周230 家焦炭产能利用率下跌0.13%到77.63%， E-mail： wuxun@ 受到环保督察回头看影响，目前山西地区环保压力较大，焦炭 存在限产预期，边际供给存在下行可能。需求与库存端：终端 [Table_Author] 联系人： 武珣 及焦化厂库存继续下行，港口库存小幅下行，总体库存小幅下 TEL ： 行；目前下游钢铁行业“供需双旺”下边际产量仍然维持高位， E-mail ： wuxun@ 焦炭边际需求存在支撑。价格端：受环保限产预期及基本面好 重要数据： 转影响，焦炭三轮提涨基本落地，但受到高位铁矿价格影响， [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 36 焦钢产业链价格博弈倾向较强。综上：目前由于下游 “供需双 总股本(亿股) 1132.70 旺”下产量高位带来的需求支撑、环保限产带来的供给下行预 销售收入(亿元) 3177.70 期、基本面边际向好，焦炭价格存在支撑。 利润总额(亿元) 657.52 焦煤：库存绝对高位vs 限产预期，焦煤价格或存在支撑。供给 行业平均PE 49.98 端：受之前介休事故及清关延迟影响，边际供给存在下行空间， 平均股价(元) 6.24 但由于澳煤进口限制或由其他进口弥补，边际供给下行空间有 限。需求与库存端：本周炼焦煤总体库存大幅上行；进入五月 行业相对指数表现： 下游钢铁行业“供需双旺”，但由于焦炭存在限产预期，边际需 求或将存在下行可能。价格端：焦煤价格小幅上行；目前焦炭 [TABLE_QUOTEINFO] 25000 利润回升或将给与焦煤价格上行空间，且下游钢材产量维持高 5% 20000 位，但焦炭或将存在限产预期，焦煤价格存在支撑。 -4% 15000 动力煤：进口限制预期下动力煤价格存在支撑。供给端：受介 -13% 10000 休煤矿事故影响，安监或将继续趋严，且目前澳煤进口存在预 -22% 5000 期，供给端或将存在收紧。需求与库存端：本周六大电耗煤量 环比下跌 2.35%，淡季动力煤日耗持续下行，但同比仍然大幅 -31% 0 0 1 4 7 1 / / / 低于去年同期，日耗维持弱势；4 月 PMI 数据虽然处于荣枯线 /