国际金融ppt——5汇率政策.ppt

冲销的干预 （买进外汇，卖出国债） r e MM BB FF 1 3 e2e3e1 2、干预的信号效应 即通过干预行为本身向市场上发出信号，表明政府的态度及未来可能采取的措施，以影响市场参与者的心理预期，从而对汇率产生影响。 第三节 外汇管制 概念 管制目的 管制内容 管制的经济效应 一、外汇管制概念 外汇管制（Exchange Control or Exchange Restriction）是指一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民外汇买卖的数量和价格加以行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。 二、 外汇管制的目的 （1）改善国际收支； （2）稳定汇率； （3）增加储备资金； （4）增强币信，稳定物价； （5）保护国内生产，增加就业； （6）避免国际市场价格巨大变化的影响。 三、 外汇管制的分类 （1）完全控制，即对经常项目、资本项目都严格控制； （2）部分控制，即对经常项目的收支，原则上不加管制，但对资本项目的收支实行不同程度的管制； （3）完全取消管制，即对经常项目和资本项目的收付原则上均不进行直接管制，。 四、外汇管制的主要内容 1、外汇管制的机构： 一是由国家设立专门的外汇管理机构； 二是由国家授权中央银行作为外汇管理机关； 三是由国家行政部门直接负责外汇管理。 2、外汇管制的对象： 对人的管理：各国对居民和非居民在外汇管理中予以区别对待。 对物的管理：指对外汇收支中所使用的各种支付手段和外汇资产，根据本国的实际需要有选择、有重点地进行管理。 3、外汇管制的方法： （一）直接管制 　　由政府直接控制外汇交易和汇率;行政审批制度 （二）间接管制　 　是指通过其他一些途径，如采用外汇缓冲政策，间接控制外汇的收支与稳定汇率，进而影响外汇供求或交易数量。 　　 (三）数量管制　　 指政府对外汇买卖和进出国境的数量实行控制。 　　例如在外汇交易方面，对超过限额的交易予以限制，而在限额内则不加限制。 　　 （四）价格管制　　 也称成本管制，是对对外贸易的汇价或进出口商品价格进行管制。 　　如:规定法定的差别汇率;外汇留成或补贴等 五、外汇管制的经济影响 积极作用：（1）控制本国对外贸易，促进本国经济发展； （2）稳定外汇汇率，抑制通货膨胀； （3）限制资本外逃，改善国际收支； （4）以外汇管制为手段，要求对方国家改善贸易关税政策。 消极影响： （1）不利于国际分工； （2）破坏外汇市场机制的运作； （3）阻碍国际贸易的正常发展； （4）增加政府和企业的费用支出； （5）加剧国家之间的经济摩擦。 第四节人民币汇率政策的发展 我国外汇管理体制发展 人民币汇率制度发展 人民币的自由兑换 2、美元化背景 ——美元的特殊地位： ＩＭＦ（1９９９）的一份报告指出， １９９８年，外币存款（主要为美元）占本国货币供应量的比例在７个国家中超过５０％，在另外１２个国家中占３０一５０％，在法律允许开设外币存款账户的其他被调查国家中，一般占１５一２０％。目前在美国境外流通的美元占美元总量的２／３；近年来，美元持有量的增长有３／４发生在美国以外。 ——对本国货币信心的丧失： 这可能是本国的恶性通货膨胀或者本国货币急剧贬值等原因造成的，如阿根廷、俄罗斯等国；或者是出于对这种通货膨胀或贬值的预期，如中东欧国家在转型期间的情况。 部分美元化纯粹是市场力量自由选择的结果，但对于完全美元化而言，还需要一国政府主动采取美元化政策，即国家通过法律明文规定美元具有无限法偿能力。 3、美圆化的收益 ——减少货币危机的可能性； ——降低通货膨胀预期，避免利率上升； ——为长期融资提供了保障； ——强化财政纪律，增强宏观经济政策有效性； ——降低交易成本，有利于发展中国家与国际经济接轨。 4、美圆化的弊端： ——国家损失大量铸币税； ——国家失去货币政策决策权； ——中央银行失去最后贷款人资格，不利于本国银行稳定。 四、汇率目标区制 狭义特指美国学者威廉姆森于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。 广义泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 BBC规则： Basket（货币篮子）：贸易多元化的国家采用钉住篮子货币而不是单一货币 Band（浮动区域）：汇率在中心平价上下10-15%浮动 Crawl（爬行钉住）：中心汇率按照某标准进行频繁小幅度调节 四、汇率制度的选择 （一）固定汇率制和浮动汇率制比 较： 主要考虑三个方面：一是自动调节效率问题；二是政策利益问题