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阴全国优秀经济期刊 限制性股票奖励、激励性股票期权 与企业薪酬制度的选择 西南民族大学 付 强 西南财经大学 吴 娓 】 【摘要 本文首先比较分析了限制性股票奖励与激励性股票期权的区别袁认为它们在受赠股份的数量尧收益与风险大 小尧是否需要员工投资以及税收待遇上存在差别袁在此基础上就企业如何进行薪酬制度的选择提出了一些建议遥本文认为袁 企业应根据自身目标需要进行不同的选择袁限制性股票奖励更多的是作为留住企业人才的方法袁激励性股票期权顾名思义 是用于激励遥 对企业高层管理人员的薪酬规划更适合引入激励性股票期权袁对一般员工则可考虑实行限制性股票奖励遥 【关键词】限制性股票 股票期权 激励 薪酬制度 圆园园源年袁美国财务会计准则委员会渊云粤杂月冤再次对第员圆猿 予员工购买本企业股票的权利袁其收益来自未来股价的上涨袁 号公告进行修订袁决定将企业授予员工的股票期权作为费用 收益实现与否取决于未来股价的波动遥在股票期权行权期内袁 从利润中扣除袁这样袁股票期权的发放不计入企业成本的优 员工是否行权购买股票是不确定的袁 在股价走势低迷的情况 势不复存在遥 安然尧世界通讯等公司的财务丑闻使股票期权 下袁行权期内并不能立即获得企业股票遥 也受到牵连袁这些公司的股价一落千丈袁投资者的投资血本 圆援股份数量多少存在差别遥 在企业对限制性股票奖励与 无归袁而公司的高层管理人员却早在泡沫破灭前抛掉了通过 激励性股票期权付出相同成本的情况下袁经验数据显示袁激励 行权拥有的股票而赚取了巨额利润遥 曾经以为能够将股东与 性股票期权所需要的股份数量是限制性股票奖励所需要的股 员工利益紧密联系在一起的股票期权如今却异化为吞噬股 份数量的猿耀缘倍遥 假设某公司在授予日每股股价为圆园元袁缘年 东财富的工具遥 圆园园猿年苑月袁股票期权的先驱者微软公司抛弃 后股价上涨至猿园元遥 授予员工员园园份限制性股票奖励袁员工为 了股票期权袁转而选择发放限制性股票奖励袁此举立刻引来 企业连续服务缘年后袁获得股票的所有权遥缘年后获赠的限制性 大量跟风者遥 股票期权在长期激励机制设计中的主流地位受 股票奖励的价值为猿园园园元渊员园园伊猿园冤遥相同的收益若是选择激 到严峻挑战遥 激励性股票期权与限制性股票奖励区别何在钥 励性股票期权袁需要的股份数量是猿园园份咱猿园园园衣渊猿园原圆园冤暂遥 它们是否存在优劣之分钥 企业应如何对两者进行选择钥 本文 而赠予限制性股票奖励需要的股份数量要少得多袁 因而其对 试图对以上问题做些探讨遥 股东财富的稀释效应要小于激励性股票期权遥但这并不尽然袁 一、限制性股票奖励与激励性股票期权的区 因为激励性股票期权未必会被真正执行遥 限制性股票奖励与激励性股票期权均是将企业股票 猿援收益与风险大小不同遥 限制性股票奖励属全值股票赠 格作为员工收入函数的重要变量遥 在有效市场假设下袁股票 与袁其风险较之期权要小袁即使在受限期内袁股价下跌袁但只要 价格是企业内在价值大小的外在表现袁所以在上述激励机制 不跌至零袁员工手中的限制性股票奖励仍有价值遥就股票期权 下袁员工想要最大化收入袁就必须提升企业内在价值袁因而两 而言袁若股价小于执行价格袁员工就不可能行权袁因为它风险 者均属长期激励机制设计范畴遥 但微软等公司的转向说明两 高袁所以要求它的收益率也高遥与期权的高风险相伴的是其财 者确实又存在一些不同遥 限制性股票奖励是企业员工获得无 富的放大作用袁当企业股价上升至某一点后袁期权所具有的杠 需投资的全值股票奖励袁当股票持有者为企业连续服务到限 杆效应给员工带来的收益将超过限制性股票奖励遥承上例袁假 制性股票所注明的时间段之后袁这些股票便可由持有人自由 设激励性股票期权的执行价格为圆园元袁 则其收益为酝葬曾咱园袁 支配袁员工可在限制期内享有分红权遥 激励性股票期权是由 猿园园伊渊孕原圆园冤暂渊元冤袁孕为股 遥限制性股票奖励的收益