中国国债收益率曲线的经济学分析.pdfVIP

引言 一、选题惹义 利率期限结构，其直观表象是国债收益率曲线，在西方成熟市场经济国家， 是金融学理论的研究重点：理论来源于实践，在中国金融市场的背景下，利率期 限结构所呈现的特征哪些能被国外的理论解释，哪些不能被解释。 我国的居民储蓄不能有效地转化为投资，中央银行的货币政策传导不畅，股 票市场的定价不合理，这一切都可以在我国的国债市场上找到答案。因为我国的 国债市场规模小，期限和品种不合理，国债收益率曲线没有发挥定价基准的作用， 整个金融资产的价格体系没有理顺。如果国债收益率为所有金融资产提供定价基 准，国债市场为资金流动提供“安全阀”和“缓冲带”，则资金可以方便地在国债 市场和其他市场之间流动、切换，从而使金融资产的价格趋于合理，引导金融资 源合理配置。我国的国债收益率曲线为什么没有发挥定价基准的作用，其中的制 度性因素又是什么? 利率市场化是～个世界性的问题，西方发达国家从本世纪60年代开始已经放 松了对利率的管制。70年代基本上完成了利率市场化的过程。发展中国家从70年 代开始也进行了利率市场化改革，～些国家已经实现，多数国家还在进行之中。 我国的利率市场化是随着金融体制改革的发展而展开的，现在已经取得了