基于r2的中国股市私有信息套利分析＊冯用富董艳袁泽波杨仁眉内容提要-r.pdfVIP

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2019-06-27 发布于上海
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基于r2的中国股市私有信息套利分析＊冯用富董艳袁泽波杨仁眉内容提要-r.pdf

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2 :R 2 ＊基于R 的中国股市私有信息套利分析冯用富　董　艳　袁泽波　杨仁眉　　:R 2 在统计学中是模型对实证数据拟合优度的度量指标, 自Roll(1988) 2 2 “R ”开创性研究后, R 在金融学研究中得更为广泛地度量应用。遗憾的是, 在对Roll 2 (1988)进一步研究中所进行的大胆理论延伸, 造成了R 在金融领域度量标准在经济意义 2 上的混乱。本文通过对现有文献的梳理、解读和评价, 采用逻辑演绎的方法推导出R 可作为私有信息套利的度量指标。本文对2005—2007年上证180 中的140只股票进行实证研究表明:(1)几乎所有股票都存在着私有信息套利, 且60%的股票私有信息套利程度较深。 (2)通过面板模型进一步分析了影响私有信息套利的主要变量, 发现上市公司第一大 2 股东持股比例、限售股比例与R 存在显著的负相关关系, 机构投资者持股比例、股权分 2 置改革完成时间、公司规模与R 存在正相关关系。 :私有信息　套利　R2 、　 20 , “”,“ ”, “”“”。 , “ ”、“”、“”, “”QFII QDII, “”、。“”, “、、” , “”, , 。, , , “”, 。, , , 。 , (1)? (2), , A ? (3)A , ? 2 , Roll(1988)“R ”, 、, ; A ;A 。＊　、, , :610074, :fengyf @swufe.edu.cn, ydong@swufe.edu.cn; 、, 。“ ”(05JJD790023)、“211”“151”。 , 、。 , 。 50 20098 2 、R 2 2 R , R , , ;。, ① 。。 CAP 。CAP ② , , CAP ③ : rj, t =aj +βj rm, t +ej , t (1) , rm, t , , ej , t 2 。R : 2 2 2 2 s (e ) β s (r ) 2 s (e ) m R =1- 2 =1- 2 2 2 = 2