豆粕套期保值相关操作流程.docVIP

期货豆粕贸易商套保操作实践 期货套期保值介绍 1 套期保值含义：买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险 期货市场对保值者来说是回避风险的场所，企业进入期市进行保值，通过实际技巧与策略组合，达到自身目的。一般说来，根据企业的实际情况而事先做好保值计划，同时要遵循保值原则，这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。 2 套期保值实践操作 (1)套期保值企业操作需要注意事项 a 以防御现货经营风险为目的原则: 企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营，获取正常经营利润。企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润，通过期货市场的操作，将现货经营中的价格风险转嫁出去，保证正常经营利润的实现。简言之，市场出现或可能出现对自己不利的状况是才会套期保值，套期保值规避了风险也同时规避了额外利润。 b 交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近的原则： 一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制，以不超过现货商品规模为限。对于企业来讲，根自身实际情况，以及当时、未来行情，选择不完全头寸套保，不超过自身生产能力。 c 综合预期成本与潜在利润 在参与套期保值业务的时候，企业要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本，作好对未来利润额度的核算。风险与利润达到一定比例，或者进行不同合约套利处理，这样风险相对较低（套利资金收单边）。套期保值者的成本有：1、资金占用方面的成本。占用资金占用流动资金，这就构成期货交易的机会成本。期货交易要交纳交易保证金，要做好可能出现追加保证金的准备。2、交易手续费、交割杂费等方面的成本。 d 成立专门期货部门或岗位 期货变化节奏、幅度都远远大于现货，专人负责既有利于对期货的实时监控也有利于防止不必要的风险损失。计算最大承受的风险损失、最大盈利，头寸等细节问题。 （2）影响套期保值效果的因素 事实上，期货价格与现货价格涨跌幅度并不完全等同，这样套保的最终效果还要取决于现货价格和期货价格的差额即基差变化。 基差走强时（基差=现货价格—期货价格，基差扩大），卖出保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。而买入保值将得到部分保值，出现部分亏损。 基差走弱时（基差=现货价格—期货价格，基差缩小），卖出保值将无法实现完全保值，出现部分亏损，买入保值有部分盈利。 （3）套期保值思路过程 1、分析市场，明确当前、后期会出现的风险事件 企业在制定它的保值策略和保值计划时，首先要对后期的市场走向有一个预测，通过市场分析，评估出市场目前处于何种状态。 2、评估风险 在市场分析的基础上，针对预期价格的波动给企业带来的威胁（机遇）、造成的影响、企业特点等可能性进行评估。具体细分：评估价格最大波动区间、评估风险概率和给企业经营带来的影响、自身承受风险的能力、规划风险消减和控制的优先等级 3、选择策略 一般来说，成本水平和利润水平在一定程度上决定了企业是否可进行套期保值。企业在市场上是多头还是空头决定了特略选择上的不同。 4、建立、调整、了结头寸 根据套期保值策略确定详细的套保方案建立头寸（组合头寸）可以根据方案计划对头寸进行调整，如果之前的市场预测与市场实际发展走向出现较大的偏差，原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，甚至背离的情况。这时应根据应急预案对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位、保值的力度问题等等，同时对已保值的头寸进行处理，比如采用止损斩仓、锁仓保护或压缩头寸。 5、套保效果预测与评估 期货业务负责人应在单笔保值操作完成后一个星期内，以及年度保值计划完成后一个月内，对单笔保值操作方案和年度保值计划实施情况做出总结，并对下一笔保值操作和下一年度保值计划就所需资金、风险敞口等进行预测。 二、期货--饲料企业利用期货案例 1 饲料加工企业豆粕买入套期保值 XX饲料加工企业预计2009年12月将采购所需豆粕1000吨，企业担心随着国内经济状况的转好以及通胀预期的增加，后市豆粕价格上涨的可能性较大，而这将导致企业采购成本的上涨，稀释利润，故决定在期货市场上进行豆粕买入套期保值。 市场行情分析： 2009年期间，国内豆粕期货市场价格明显低于现货价格。2009年10月初，现货豆粕的价格居高不下，而美国新榨季大豆因收割延误，出口速度有所减缓，对于豆粕价格有较大的支撑作用。国内豆粕现货供应更趋紧张，预计未来豆粕价格将维持高位强势震荡。从长期角度考虑，为了防范可能出现的期现价差的缩小，饲料企业若进行长期库存采购不如逢低在期货市场分批买入豆粕。由于企业已与下游厂商签订远期合同，即锁定销售价格，因此只需锁定采购成本即可锁定企业利润。因此，如果企