第六章风险与回报.pptVIP

第六章 风险与回报 第一节 回报率 一、回报率 投资者进行各种投资活动，其最终的目的都是为了获利，衡量一项投资获利能力的大小有两个指标，即净现值和投资回报率。 投资回报率即利润率，是单位投资获得的利润——单位货币在单位时间内赢得的利润。运用回报率指标衡量盈利能力，便于对不同数额的投资进行比较。 对于证券资产，回报率一般是指资本利得和利息的折现值之和与投资现值的比率。 一、风险 l风险是不确定性，即偏离预定目标的程度。 l对于投资而言，投资风险就是其回报率偏离期望值的程度，用它的方差或标准差来表示。 l投资回报率的方差就是与期望值之差的期望值。 1、特殊风险（Specific Risk） 特殊风险也称非系统风险、残值风险或可 消除风险，它是可以被多样化消除的风险；（Residual Risk or Diversifiable Risk） 特殊风险是由个别公司经营特点所造成的，包括管理的有效性、市场营销项目的成败、大宗合同的赢得或丧失、劳资纠纷、法律诉讼等。 三、系统风险与特殊风险 多样化的极限：当构成投资组合的证券个数充分大时，投资组合的风险不能低于构成证券的平均协方差，即 一、β系数 1、 β系数：证券的系统风险可以表现为其回报率变化对市场投资组合的回报率变化的灵敏性，对一种投资而言，这种灵敏程度就称为该证券的β。 2、充分多样化的投资组合的风险依赖于其构成