成本支撑PVC有反弹空间.PDF

成本支撑，PVC 有反弹空间 宏观 化工品主要宏观影响因素在于原油价格，国际原油价格近期表现强势，目前市场依然在 炒作美国对伊朗的石油业制裁对于原油的供应有较大的影响。另外一方面，OPEC 国家剩余 产能不足200 万桶/天，油价的缓冲垫越来越薄。美国方面商业原油库存依然在持续走低。 但是从需求面上来讲，也同样面临着贸易摩擦加大，油价高企，新兴市场经济发展不景气等 影响，导致全球的原油需求增速放缓的问题。 在这样的供需博弈情况下，原油价格在11 月美国对伊朗制裁正式来临前，都将保持强 势运行的状态。 图一 跨大西洋原油期货价格及价差 85 14 Brent-Wti 价差 WTI期货主力 12 80 Brent期货主力 180日价差移动平均 10 75 8 70 6 65 4 60 2 55 0 2018/1 2018/2 2018/3 2018/4 2018/5 2018/6 2018/7 2018/8 2018/9 数据来源：Bloomberg、申万期货研究所 基本面 上游原材料： 从去年7 月开始严查环保以来，电石的产量是不尽如人意的。环保之后，电石的产量增 速是跟不上 PVC 产量增速的，这将导致电石后续短缺。及时后续有新增 PVC 装置，原料的 问题是一个较大的挑战。山东信发今年6 月底技改后新增了10W 吨产能，就因为电石供应 不足，只开了5W 吨。从价格上来看，电石是一路走高的。 另外今年8 月1 日，吉林省物价局发布一则通知，降低一般工商电费，降低的费用，从 自备电厂里征收，自备电厂每度征收1 毛5 。目前这一政策暂时没有全国范围内实施，如果 政策落实了，这对自备电厂来说是无疑是重大的打击。尤其是像山东，新疆，内蒙这些地方 的电解铝、氯碱企业。 图二 电石价格 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 市场价(平均价):电石:华北地区 市场价(平均价):电石:华东地区 2,700 市场价(平均价):电石:华中地区 市场价(平均价):电石:西北地区 2,500 市场价(