[投资金融]立足内-需分享成长-投资策略及组合( 19页).pptVIP

立足内-需分享成长 投资策略及组合 报告要点: 减少周期性行业的配置，继续看好消费、金融、地产等行业，这些行业都将受益于中国经济的增长和内需的拉动。 周期性行业倾向于内需为主，减少对外依赖较高的行业。周期性行业相对看好煤炭，钢铁，机械，我们认为这行业明年将继续维持比较好的表现。 11 月行情简要回顾 11 月走势改变了以往行情的特点，出现了连续快速的下跌。11 月市场从6000 点下探到4950 点，整体下跌幅度达17.5%。 对11 月的行情进行统计发现，市场出现八二现象，即大多数股票出现了止跌的迹象，而少数指标股仍导致大盘出现了快速的下跌。 美国次级债事件愈演愈烈 次级债带来的直接损失有限，大约在500-1000亿美元，通过财富效应对美国消费的影响不会很大。 但隐藏在美国次级债恐慌背后的房地产萧条却更值得担忧。而房价的调整必然会抑制消费，从而影响美国经济增长，进而引发资本市场波动，也会影响全球市场。 外部环境趋于恶化 立足内需成为关键 明年全球经济受美国经济影响增长放缓概率较大，从中国的角度，对于出口导向型的行业可能出现不同程度的受损。 相比之下，中国的GDP增长将继续维持10％以上的增长速度，因此受益于内需的行业将继续表现出色。 股指期货有短期 长期无影响 股指期货推出可能需要更多论证和考验。 海外模式： 第一，在股指期货推出时间点前市场一般会有一轮上升或者反弹行情。 第二，随着股指期货推出后的一段时间，市场又会出现对应的下跌。 第三，长期看股指期货对市场没有影响。 12月市场趋势分析和策略建议 12月份A 股市场或将继续以震荡筑底行情为主，但较11月可能存在较多的交易性机会。 减少周期性行业的配置，继续看好消费、金融、地产等行业，这些行业都将受益于中国经济的增长和内需的拉动。 周期性行业倾向于内需为主，减少对外依赖较高的行业。周期性行业相对看好煤炭，钢铁，机械，我们认为这行业明年将继续维持较好的表现。 价值型组合重点关注股票 万科（000002）：面对宏观调控，公司优秀的管理能力使其能够成为行业景气和行业整合的受益者。预计2007-09年每股盈利分别为0.75、1.35和2元，净利润06-09年复合增长率为72%。 工商银行（601398）：1-3 季度净利润增长66%。公司07—08 将实现50-60%左右的增长，EPS 分别为0.23 和0.36 元。公司未来半年的估值中枢为9 元。 科达机电（600499）： 公司目标2010年销售收入超过30亿元，成为全球知名建筑陶瓷机械装备供应商。公司作为建筑陶瓷机械细分行业的龙头，未来几年将分享全球产业转移和行业产业升级带来的景气上升利好因素。 中国联通（600050）：中国联通的新增用户依旧表现良好，随着近期联通C网营销模式的改变、G网156高端号段的正式放号，联通新增用户高增长的势头将会持续，甚至有可能出现加速，公司的经营依旧处于上行通道。 潍柴动力（000338） ：吸收合并湘火炬之后，拥有了国内最为完整的重卡产业链，整合效果理想，07 及08 盈利超预期， 估值极具吸引力。 陆家嘴（600663）：07 年产品集中竣工，高成长轨迹显现，无疑将成为公司股价有力的驱动因素。商业地产将是未来人民币可能快速升值的最大受益细分行业。 中信证券（600030）：与贝尔斯登的合作，无论是从中短期还是从长期来看，都将对公司的业绩和发展产生积极的影响。自营、经纪和投行业务表现良好，持续快速增长的势头仍将延续。 招商银行（600036）：招商银行是国内最具竞争优势的股份制商业银行。公司的A 股与H 股股价的溢价也是银行股最低的。 贵州茅台（600519）：预计茅台酒的提价频率会加快，从而使得08 年业绩超出市场预期。日益扩大的供需缺口确保公司短期增长无忧，长期成长可期；更兼国宝级的品牌，应该给予估值溢价。 赣粤高速（600269）：公用事业具最经典的防御职能，经营稳健。动态估值偏低，07 和08 年的动态市盈率分别为17 倍和16 倍。 成长型组合重点关注股票 伊利股份（600887）公司是国内唯一在液体乳、冷饮和奶粉三大类产品中均名列三甲的企业。公司为北京2008年奥运会乳制品赞助商。将使公司产品的优良品质在全世界客人的面前得以充分的展现，将极大提升公司的品牌知名度。2007年三季报显示，前十大流通股东有8家基金合计持有8656万股，建议投资者密切关注。 宇通客车（600066）07年前三季度，公司累计销售客车约1.6万辆，同比增长约40%。预计公司08年EPS分别为1.2元、1.5元，按照08年30倍PE计算，合理估值约为36元，保守预计金融资产出售对于EPS的影响为4元，公司08年合理股价为40元。我们认为宇通客车在客车行业龙头地位明显，而且具有较为完整