伊利05年-11年财务报表分析zuihou12.docVIP

伊利2009-2011年度财务报表分析 ---杜邦财务分析体系的应用 一、主要数据指标： 1、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 年份 2009 2010 2011 总资产周转率 1.95 1.93 1.88 2、销售净利率=净利润/销售收入 年份 2009 2010 2011 销售净利润 0.027 0.020 0.098 3、资产报酬率=销售净利率*资产周转率 年份 2009 2010 2011 资产报酬率 0.053 0.039 0.184 权益乘数=1/(1-资产负债率) 资产负债率 年份 2009 2010 2011 资产负债率 71.79 70.63 68.36 权益乘数 年份 2009 2010 2011 权益乘数 3.54 3.40 3.16 净资产收益率=资产报酬率*权益乘数 年份 2009 2010 2011 净资产收益率 0.19 0.13 0.58 杜邦财务分析体系的应用 企业的偿债能力 短期偿债能力分析概论：短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。指标：速动比率，流动比率 ①流动比率=流动性资产/流动性负债 年份 2009 2010 2011 流动比率 0.76 0.74 0.68 由图表可知：伊利2009-2011年的流动比率总体呈现下降的趋势，中间略有上下浮动。但是近3年伊利的流动比率都低于2，是比较不合理的。说明伊利近3年的流动性比较差且越来越来差，流动负债安全程度比较低，短期债权人收回本息的可能性比较的，风险较大。另一方面也说明伊利流动资产占用资金较少，流动资产的盈利性比较高。 ②速动比率=速动资产/流动负债 年份 2009 2010 2011 速动比率 0.55 0.49 0.50 由图表可知：伊利2009-2011年的流动比率总体略有波动，中间浮动非常大。速动比率接近1比较合理，2010年和2011年基本持平，近几年伊利的速动比率都是比较不合理的。说明伊利的流动性逐年降低，流动负债的安全程度越来越低，短期债权人收回本息的风险较大。 （2）长期偿债能力分析概论：长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。 指标：资产负债率 年份 2009 2010 2011 资产负债率 71.79 70.63 68.36 从2009年开始，伊利的流动比率有了一个明显的下降。当然，对于伊利来说，其实，70%的负债率，以及0.7左右的流动比率，是不会使他产生大的财务风险的。反倒有降低WACC的效果。 2、营运能力分析 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 年份 2009 2010 2011 总资产周转率 1.95 1.93 1.88 由图示可知，2009-2011年，总资产周转率变动幅度不大，这几年较稳定。 结论：通过对伊利营运能力（应收账款、存货、固定资产、总资产等周转率）分析，可知该企业总体资产的管理水平还可以，也试图努力通过增加股权资本和加快收款和扩大销售来加速周转，减少资金占用，并不断的增加总资产，可见企业的规模在逐步扩张，有比较好的发展前景。 优势与不足：通过分析，伊利是在稳定中求发展，比如总资产周转率几乎没有很大变化，资产的规模在不断蔓延扩张，可见伊利的发展实力还是比较强的；从其应收账款和存货的情况看，该公司与供应商和客户等利益同盟的关系也是在稳定中提高。然而同蒙牛比较后，问题也凸显出来：一方面要提高各资产的周转率，特别是应收账款和存货的，缩短营业周期；另一方面要试图拓宽引进或开发先进科学技术及设备的渠道，为整个企业的高速有效运转开辟新道路。 3、盈利能力分析概论：盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失。 指标：总资产报酬率，主营收入增长率，主营业务净利润率，净资产收益率 ①资产报酬率=销售净利率*资产周转率 年份 2009 2010 2011 资产报酬率 0.053 0.039 0.184 由图示可知，但在2010-2011年有较大幅度的增长。 ②销售净利润率=净利润/销售收入 年份 2009 2010 2011 销售净利润率 0.027 0.020 0.098 在2011年是因为公司的净利润利率显著提高，从2%到9.8%。在2010年在毛利率下降的情况