股权结构与公司绩效的差异分析.docVIP

PAGE PAGE 1 股权结构与公司绩效的差异分析 基于产业要素密集度的视角 李善民，叶会 （中山大学管理学院， 广州 510275） 摘要：本文研究了不同要素密集产业上市公司股权结构和绩效的差异，以及股权结构对公司绩效的影响。方差分析表明，不同产业的绩效和股权结构存在显著差异：资本密集产业的总资产收益率高于劳动和技术密集产业，而技术密集产业的托宾Q高于其他两个产业；“股权集中，国有股一股独大”的现象在资本密集产业尤为突出。回归分析表明，股权结构和公司绩效密切相关，国家终极控制在不同产业对公司绩效影响不同：在劳动密集产业，国家终极控制不利于公司业绩；在资本密集产业，国家终极控制不利于公司财务业绩，对托宾Q却有正向影响；在技术密集产业，国家终极控制对公司绩效的影响恰和资本密集产业相反，对公司财务绩效存在正向影响，对托宾Q有不利影响。 关键词：股权结构；公司绩效；要素密集产业 Abstract: This paper explore differences of ownership structure and performance of different factor-intensive industries and the impact of ownership structure on firms’ performance. Analyses of vari