第六章+长期筹资.ppt

二、租金的确定 （一）确定租金考虑的因素 1. 租赁资产的购置成本 2. 租赁资产的预计残值 3. 贷款利息 4. 租赁手续费 5. 租赁期限 6. 租赁费用的支付方式 （二）租金的计算 经营租赁——不考虑货币时间价值 【例6-2】甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值50万元，双方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价值的15%，租金按季支付。 要求：计算租金总额和每期支付的租金。 租金总额＝50×15%＝7.5（万元） 每期支付的租金＝7.5÷4＝1.875（万元） 2. 融资租赁——等额本金法 ★ 租金于每年年末等额支付 ★ 如果租金于每年年初等额支付 【例6-3】某公司从租赁公司租入一台设备，设备买价及运杂费580万元，预计设备残值2万元，租赁公司为购置设备向银行借入资本550万元，借款利息率6%，租赁手续费为设备购置成本的10%，折现率为8%，租赁期限为8年，租金于每年年末等额支付。 要求：计算每年年末需支付的租金。 解析： Excel 计算 【例】承【例6-3】如果租金在每年的年初支付 要求：计算每年年初需支付的租金。 解析： Excel 计算 三、租赁与借款筹资决策 公司现金购置资产 向银行借款购置资产 融资租赁方式取得资产等 决 策 ※ 假定进行融资租赁与借款购买的决策 决策程序 ★ 计算举债下的税后现金流出量并折现 ★ 决策： 融资租赁现金流出＞举债现金流出，举债购入； 举债现金流出＞融资租赁现金流出，融资租赁。 ★ 计算融资租赁下的税 后现金流出量并折现 【例6-4】某公司拟购置一台机器设备，设备的市场价格为500 000元，预计使用年限5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。公司每年还需支付20 000元进行设备维修。 (1)如采用借款方式购置设备，税前借款利率为6%，借款采用分期等额方式偿还。 (2)如采用融资租赁方式租入设备，租赁期5年，租赁费率为8%，每年年初需支付租赁费115 923元。公司所得税税率为40%。 要求: 根据上述条件，进行借款购置或融资租赁的决策。 解析 (1) 计算借款购置设备的税后现金流量现值 * 采用分期等额偿还方式每年需偿还的金额为: 500 000/(P/A,6%,5)＝118?698(元) ● 计算各年需偿还的借款本息 表6—3 银行借款偿还计算表 单位：元 年末 （t） 年偿还额* (1) 年初本金 (2) 利息支付额 (3)=(2)×6% 本金偿还额(4)=(1)－(3) 年末本金 (5)=(2)－(4) 1 2 3 4 5 118 698 118 698 118 698 118 698 118 698 500 000 411 302 317 282 217 620 111 979 30 000 24 678 19 037 13 057 6?719 88 698 94 020 99 661 105 641 111 979 411 302 317 282 217 620 111 979 0 ● 计算现金流出量现值 表6—4 借款购置现金流出量现值 单位：元 年末 （t） 偿还额 （1） 利息费 （2） 折旧费 （3） 税后节约额 (4)=[(2)+(3)] ×40% 税后现金流量(5)=(1)－(4) 现金流量现值 (6)=(5)×（P/F,6%,t） 1 2 3 4 5 118 698 118 698 118 698 118 698 118 698 30 000 24 678 19 037 13 057 6 719 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 52 000 49 871 47 615 45 223 42 688 66 698 68 827 71 083 73 475 76 011 62 923 61 256 59 683 58 199 56 800 合 计 298 861 （2）分析计算融资租赁设备的税后现金流量现值 ★ 决策：借款购置设备现金流出量现值（298 861）＜融资租赁设备现金流出量现值（312 936），公司采用借款购置比较合算。 表6—5 融资租赁现金流出量现值计算表 单位：元 年末 （t） 租赁费 （1） 应付 利