第09章+短期资产管理.pptVIP

大额可转让定期存单 1961年，为了使存单更具流动性并使之对投资者更具吸引力，花旗银行（Citibank）发行了第一张大额（10万美元以上）可在二级市场上转卖的可转让的存单。 我国在1980年以来，主要的国有商业银行吸收和仿效外国的经验，开始发行大额可转让定期存单以扩大存款业务。 我国的对城乡居民个人发行的大额可转让定期存单，面额有l万元、2万元、5万元 对企业、事业单位发行的大额可转让定期存单，面额有50万元、100万元、500万元 期限为3个月、6个月、12个月 历史 面额 期限 货币市场基金 货币市场基金最早创于1972年的美国 我国2004年8月颁布了第一个《货币市场基金管理暂行规定》 货币市场基金可以投资于以下金融性资产： 现金； 一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单 剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券 期限在一年以内(含一年)的债券回购 期限在一年以内(含一年)的中央银行票据等 货币市场基金不能用于下述金融金融工具的投资 股票 可转换债券 剩余期限超过三百九十七天的债券 信用等级在AAA级以下的企业债券 货币市场基金是指投资于货币市场上的短期有价证券的一种基金。 商业票据 是大型工商企业或金融企业为筹措短期资金而发行的无担保短期本票。 证券化资产 证券化资产就是实施了资产证券化的资产。 首先发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（Special Purpose Vehicle，简称SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产， 由SPV将这些资产汇集成资产池（Asset Pool），并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券， 为了提高资产支持证券的等级，SPV常常还会在发行之前聘请证券评级机构对资产支持证券（Asset-Backed Securitization）进行信用评级， 最后再由证券承销商把有资产支持的证券销售给投资者 我国资产证券化的发起人一般为银行或资产管理公司（如信达、长城、华融与东方等资产管理公司）。 2007年全面爆发的次贷危机表明，这种创新金融工具所隐藏的风险也是不容忽视的。 短期金融资产的投资组合决策 三分组合模式 1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票； 1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券； 1/3投资于中等风险的有价证券。 风险与收益组合模式 同等风险的证券，选择报酬高的；同等报酬的证券，选择风险低的； 选择风险呈负相关的证券进行投资组合，以便分散掉证券的非系统性风险。 期限搭配组合模式 长期不用的资金进行长期投资，以获得较大的投资收益； 近期要使用的资金，投资于风险较小、易于变现的有价证券； 通过期限搭配，使现金流入与流出的时间尽可能接近，降低由于到期日不同而造成的机会成本。 第五节 应收账款管理 一、应收账款的功能、成本与管理目标 （一）应收账款的功能 1.增加销售的功能 2.减少存货的功能 （二）应收账款的成本 1.应收账款的机会成本 2.应收账款的管理成本 3.应收账款的坏账成本 （三）应收账款的管理目标 通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。 企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响。如果一个社会普遍缺乏信任机制，恶意欺诈严重，则企业的信用策略就会受到很大的影响。 资料显示：企业拖欠货款的原因恶意欺骗占21%，同时调查对象中，外资企业使用赊销的比例大于内资企业。 一组资料 二、应收账款政策的制定 资料显示，中国企业在海外应收账款大约有1000亿美元，其中至少一半的拖欠款项竟然来自海外的华资企业。资料还显示，美国企业的应收账款回收期平均为37天，而中国企业的应收账款回收期平均为90—120天，是欧美企业的3－4倍；美国追账公司追账的成功率至少在60％以上，而在中国仅为18.9％ 国际上追收欠款的实践表明，账款逾期在半年以内，收回的成功率是57.8%；一年之后，成功率会锐减为26.6%；两年之后，成功率则只有 13.6%。 目前中国出口企业的坏账率超过5％，而发达国家企业却只有0.25％至0.5％的水平，国际平均水平也只在1％左右。 我国企业目前应收账款现状分析 会计期间 应收账款比例 2006 19.88% 2007 12.75% 2008 13.15% 2009 11.55% 信用标准 信用条件 收账政策 信用政策制定 收益：赊销增加的利润 机会成本：一般按有价证券的利息率计算 管理成本---调查费用、收集信息费用、记 录费用、收账费用、其他 坏账成本 折扣 应收账