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揭秘国储“交易员”-----刘其兵 （二）独揽交易大权 伦敦金属交易所圈内交易商指出，和刘共事的另一位交易员被剥夺下单权利可能为该事件的发生埋下了隐患。 揭秘国储“交易员”-----刘其兵 （三）致命性的结构性期权 据市场传言，刘抛空铜期货的数量大约为10万吨，此外他进行了相当数量的期货交易，业内俗称“结构性期权”。一位交易商强调： “ 10万吨铜并不可怕，结构性期权才是最致命的。” “国储铜”期货事件的事件概述 “国储铜” 事件：一场主角缺失的悲剧 （一）盘点国储铜的损失： 直接：累计亏损数额为9.2亿元 间接：期铜价格上涨，带动现货铜价一路上涨，我们相关企业由此承受的损失，将是一个天文数字。 “国储铜”事件的启示 2、强化监管　 境外期货市场监管是资本市场监管的重要组成部分，我国法律对境外期货市场的监管最主要是通过对经营主体资格以及行为的规范而得以实现的。 具体使用的手段有二： 其一是设定准入门槛，政府发牌。 其二是持续监管。 “国储铜”事件的启示 3、甄别行为 在发生国储铜事件后，政府监管部门应该对境外期货交易资格审查采取更为审慎的态度，选择具有风险分散与规避能力的企业从事境外期货交易，通过主体监管从源头上杜绝类似事件的发生，才为实现有效监管的正确路径。 “国储铜”事件的启示 4、强化系统风险意识，及早防范和化解 在金融领域，建立风险预防机制历来是很重要的环节。随着修订后的《证券法》的实施，我国在金融业务监管上，除国务院另有规定外，仍采取了分业经营、分业管理的模式。 　 对于境外期货业务而言，通过业务风险监督与隔离健全风险预防机制是避免潜在隐患的一剂良药。　 “国储铜”事件的总结 中国市场经济近20 年，特别是近几年积极参与国际市场中，特别是在金融衍生品方面，出现了诸多问题，在株冶事件，中储棉巨亏，中航油事件，大豆风波，中盛粮油事件以及本文所分析的“国储铜”事件中，都暴露出经验不够，监管不力的共性，因而损失惨重，但我们不应该因此而畏惧，而不与国际化接轨，我们应当痛定思痛，从失败中总结经验与教训，谨慎行事，对中国企业做到科学管理市场风险，用法律武装自己，早日砌起一座牢固的“中国墙” “国储铜”期货事件的分析 “国储铜”期货事件的事件背景 自2003年下半年以来，国际铜价快速攀升，持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，世界各大机构纷纷预测在此轮上涨之后，国际铜价将步入下跌时期。如英国商品研究所2004年11月预测，2005年全球铜供应将出现10万多吨的过剩；2004年11月中旬举行的伦敦金属交易所(LME)年会上，国际大投资银行也大多预测2005年铜价会下调，市场将继续过剩。 但实际情况却是国际铜价的逆市上涨，在2005年11月更是达到期铜市场百年来的最高纪录，每吨高达41466.5美元。“国储铜”事件正是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却持续上涨的时期。 揭秘国储“交易员”-----刘其兵 （一）“最出色”的交易员 1997年7月，国储局同意刘其兵所任职的国储调节中心在期货市场进行套期保值业务，刘其兵被授权为国储调节中心在伦敦金属交易所（LME）开立交易账户的交易下达人。刘其兵在1999年就开始积极做多，从铜价1000多美元到3000美元期间，他做得非常顺手，获利颇丰。 “国储铜”的主角 ------刘其兵 “国储铜”期货事件的事件概述 也许是因为被公众称之为“神话”，又也许是因为利益的驱使，使得刘其兵放大了胆子，一步一步向不可挽回的深渊靠拢。 从铜价涨上3000 美元开始，刘其兵就做出预测，未来铜价将下跌，2004 年中国实施宏观调控后，受国内需求大幅下降的影响，国内铜价于下半年开始下滑，这加深了刘其兵看空铜市的判断，于是他的胆子更加大了。到2005年9月中下旬，刘其兵已累计开出8000手空仓合约。 “国储铜”期货事件的事件概述 然而天有不测之风云，刘其兵不幸遇上了国际铜市史上绝无仅有的暴涨行情, 国际铜价一次次刷新历史新高。下表为近5个年度的伦敦金属交易所3月期铜价的报价情况 表1 五年度伦敦金属交易所3月期铜价 8880 2008年4月 5245 2007年6月 8790 2006年5月 3057 2004年3月 1360 1999年5月 报价（美元/吨） 年、月份 “国储铜”期货事件的事件概述 从上表中，我们可以获知自99年以后，3月期铜价逐年攀升，在07年中旬有过短暂的调整，最低触到5245美元／吨后，又继