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同仁堂 —— 综合分析
所谓综合分析,就是将各项财务指标作为一个整体,系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价,从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏,这是财务分析的最终目的。
综合分析,需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中,全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,从而对企业的效益做出准确的评价与判断。
(本次综合分析采用杜邦分析法来进行分析。)
一、杜邦分析法
杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标之间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,通过揭示各相关指标间的相互影响作用关系,直观、明了地反映出企业的整体财务状况。
运用杜邦分析法对各相关指标间的关系进行分析,即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。
二、杜邦体系中的几种主要的财务指标关系
净资产收益率=资产净利率×权益乘数
又:资产净利率=销售净利率×资产周转率
故:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
三、决定净资产收益率的因素有三个
从上式中可以看出他们分别是:销售净利率、资产周转率和权益乘数。
通过这样分解以后,就可以把净产收益率这一项综合性指标发生变化的原因具体化。对此指标关系进一步分解就可以得到计算公式如下:
权益净利率 = 资产净利率 × 权益乘数
资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 × 100%
资产净利率 = 销售净利率 × 资产周转率
销售净利率 = 净利润 / 销售收入 × 100%
总资产周转率 = 主营业务收入 / 总资产平均余额
固定资产周转率 = 主营业务收入 / 固定资产平均余额
流动资产周转率 = 主营业务收入 / 流动资产平均余额
应收账款周转率 = 主营业务收入 / 应收账款平均余额
存货周转率 = 主营业务收入 / 存货平均净额
通过杜邦财务分析体系自上而下地分析,可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务指标间的结构关系,查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题。
杜邦财务分析体系提供的上述财务信息,较好地解释了指标变动的原因和趋势,这为进一步采取具体措施指明了方向,而且还为决策者优化经营结构和理财结构,提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路,即要提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构、节约成本费用开支、合理资源配置、加速资金周转、优化资本结构等。
在具体应用杜邦分析体系时,应注意这一方法不是另外建立新的财务指标,而是一种对财务比率进行分解的方法。它既可通过净资产收益率的分解来说明问题,也可通过分解其他财务指标(如总资产报酬率)
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