五粮液上市公司财务分析报告.doc

南京财经大学五粮液上市公司财务分析报告 PAGE PAGE 1 五粮液上市公司财务分析报告 一、五粮液公司简介 （一）公司设立及上市情况 宜宾五粮液股份有限公司1998年3月在深圳证券交易所上市，股票代码：000858，由四川省人民政府(川府函(1997)295号文)批准成立，设立方式为募集方式设立，发起人为四川省宜宾五粮液酒厂，公司地址位于四川省宜宾市。上市公开发行了人民币普通公众股8,000万股,经过历年的转送配，截止2010年末该公司股本已增加到379596. 67万股"。 （二）公司经营范围及其产品 五粮液公司经营范围包括酒类产品及相关辅助产品(瓶盖、商标、标识及包装制品)的生产经营等,其主要产品为"五粮液"及其系列白酒"。目前五粮液公司的产品线较长，产品品种达60多个，其中仅五粮液系列酒就有52度五粮液、珍藏五粮液、五粮液年份酒等28个品种，同时还有五粮春、六和液、五粮醇等子品牌。2010年，五粮液公司甚至还推出了高端酱香型白酒"永福酱酒"。 （三）五粮液浓香型白酒酿造工艺 1、五粮液的酿造原料由高粱、大米、糯米、小麦、玉米等5种粮食组成。 2、五粮液虽原料较多，但生产工艺并不复杂,其生产工艺主要特色还在于采用了明代老窖池发酵。具体酿造工艺流程为:以小麦或大麦、豌豆、高粱等制成的中温偏高温大曲为糖化发酵剂，原酒采用人工窖泥快速老熟法等发酵技术，通过分层起糟、混蒸蒸馏、分段摘酒等操作流程，按量、质摘酒，按质并坛的方法进行生产；原酒生产出来后在明代老窖池中进行发酵老熟，发酵周期为30-90天，原酒经储存期满后再根据不同产品在质量和风格上的要求进行勾兑组合。 3、工艺特点：五浪液酿造方法为混蒸续粮固态发酵法，采用跑窖工艺，使用入窖淀粉高，酸度高，长期发酵，适当的水分、温度和糠壳用量的"两高一长三适当“酿造技术，发酵设施为泥巴老窖、万年槽等,如明代老窖池”。 （四）公司产品策略特点 五粮液公司白酒品牌较多，实施多元化的全面发展战略,以满足不同层次、不同消费群的需求。其产品几乎涵盖高、中、低端各类白酒产品，实行大规模生产，推行OEM经营模式，采用的是以量取胜的销售策略。 二、白酒行业现状分析 白酒是中国传统蒸馏酒，中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。 2008年我国白酒制造业行业规模不断扩大，中国白酒制造行业实现累计工业总产值146,337,958,000元，比上年同期增长了29.82%；实现累计产品销售收入141,190,334,000元，比上年同期增长了29.94%；实现累计利润总额18,643,047,000元，比上年同期增长了36.79%，2008年我国白酒产量保持了较为迅速的增长。 2009年以来，白酒行业作为高端奢侈消费品的代表，在金融危机持续蔓延导致政府消费缩减、企业及个人消费能力下降、消费税从严征收（实际税负从25%上升至40%左右）、整治酒后驾车等负面因素的影响下，依然保持了良好的回升势头，尤其是进入2009年下半年行业回升态势更为明确，企业效益进一步提升。中国副食品流通协会数据显示，2009年，中国白酒行业工业总产值超过2000亿元，同比增长27.5%，高于饮料酒制造业20.4%的同比增长，所占比重达到55.5%。 2009年全国白酒产量706.93万吨，同比增长23.8%，比2008年15.8%的年度增幅提高8个百分点。白酒行业产品销售率为95.3%，行业销售形势稳中有升。2010年我国白酒行业总体增长速度有所放缓，随后5年行业增长速度基本上比较稳健 但同时我们也看到白酒行业面临着挑战：一是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速“本土化”进程，都给传统白酒企业带来了新的挑战。二是包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多，将可能给公司生产经营还来一定的影响。三是地方保护主义更加严重，企业拓展市场更加困难。 三、五粮液公司战略分析 （一）公司竞争实力 1.五粮液为大曲 浓香型白酒，产于四川宜宾市，用小麦、大米、玉米、高粱、糯米5种粮食发酵酿制而成，在 中国浓香型酒中独树一帜。宋代宜宾姚氏家族私坊酿制，采用大豆、大米、高粱、糯米、荞子五种粮食酿造的“姚子雪曲”是五粮液最成熟的雏形。公元1368年，宜宾人陈氏继承了姚氏产业，总结出陈氏秘方，时称“杂粮酒”，后由晚清举人杨惠泉改名为“五粮液”。现在五粮液由宜宾