摩根大通复杂衍生品巨亏事 件的案例分析_侯冰慧.pdfVIP

摩根大通复杂衍生品巨亏事件的案例分析 摩根大通复杂衍生品巨亏事件的案 例分析 :2012 5 ， 20 ， 摘 要 年 月 摩根大通在合成信贷资产组合仓位上出现 亿美元的巨额亏损 对冲基 侯冰慧 ; ， 金以至整个华尔街都试图探究摩根大通巨亏的成因 另一方面 监管当局对摩根大通的交易也抱 ， “ ” 。 ， 有怀疑态度 这一事件有可能加速 沃尔克规则 的推进实施 基于此 本文首先描述导致摩根 ， ， 大通亏损的复杂衍生品及交易策略 然后对导致亏损的合成信贷资产组合进行风险分析 并依据 。 ， 事件和风险量化的结果总结了亏损原因 本文试图通过已有资料及分析推理还原事件的真相 为 我国未来衍生品交易风险管理提供案例借鉴。 : ; ; ; 关键词 摩根大通巨亏事件 复杂衍生品 交易策略 风险分析 DOI :10． 3773/ j. issn. 1006 － 4885. 2013. 05. 073 中图分类号:F061． 5 文献标识码:A 文章编号:1002 － 9753 (2013)05 － 0073 － 22 1 引言 ， 近年来全球金融衍生工具市场得到了快速的发展 衍生品的使用及其风险管理 已经成为全球金融实践关注的焦点。先不论这种关注是否来自金融市场更加严格的 ， ， 监管环境 但金融机构若想在如今这个相互关联相关影响的市场中长久生存下去 。 就必须要建立健全完备的风险管理体制架构 然而由于不当交易及风险控制缺失而 ， “ ” ， 造成的亏损事件层出不穷 自著名的 巴林银行 亏损事件 至对冲基金界的神话 “ ” 40 。 2008 长期资本管理公司 由于风控失误损失 亿美元 尤其是 年全球金融危机 ， : 以来 华尔街因衍生品而产生的亏损事件更是接连不断 摩根士丹利由于在次贷和 94 ， 相关敞口上的仓位亏损 亿美元 法兴银行因交易员越权交易欧洲股指期货造成 7 1． 6 ， 23 。 亿美元损失 瑞信参与未批准交易亏损 亿美元等等 : (7087 1023)。 基金项目 国家自然科学基金 : (1989—)， ， ， : 。 作者简介 侯冰慧 河南三门峡人 对外经济贸易大学金融硕士 研究方向 金融工程 2013. 05 科学决策 73 摩根大通复杂衍生品巨亏事件的案例分析 ， 20 11 707 据美国货币监理署数据显示 截至 年第四季度全球衍生品总敞口达到 ，