《财务管理》第4章资本成本与资本结构.pdf

财务管理 浙江财经学院财务管理系 第四章 资本成本与资本结构 第四章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 第四章 资本成本与资本结构 第一节资本成本 一、资本成本概念 （一）资本成本的含义 资本成本是企业取得和使用资本所支付的代价 ——筹资费用和用资费用 资本成本是一种机会成本，是指公司可以从现有 资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。 第四章 资本成本与资本结构 资本成本并不是筹资决策 中所要考虑的唯一因素，但 （二）资本成本的作用 是需要考虑的首要因素 资本成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的 依据 ——规模、渠道、方式和结构 资本成本是企业评价投资项目的主要经济标准 资本成本是考核企业经营业绩的依据之一 第四章 资本成本与资本结构 二、资本成本—个别资本成本 （一）个别资金成本表达方式 •绝对数表示——筹资费用、用资费用 •相对数表示—— 年用资费用 资本成本 筹资总额 筹资费用 年用资费用   筹资总额  1 筹资费率 第四章 资本成本与资本结构 （二）权益资金成本的计算 1. 优先股资本成本 年股利额 优先股资本成本   发行总额  1筹资费率 例题：某股份公司拟发行100万股优先股，面值为 1元，发行价格为1.2元，筹资费率为5%，优先股股 利率为15%。要求：计算该优先股的资本成本。 10015% 优先股资本成本   120 15% 115% 13.16%   1.2  15% 第四章 资本成本与资本结构 普通股投资的必要收益率 2.普通股资本成本 就是现在的现金流出等于未 来现金流入现值时的折现率 普通股的资本成本就是普通股股东投资的必要 收益率。 （1）股利折现模型 ①股利折现模型的基本形式 股票发行价格   筹资费率  1  第t年股利  t