财务管理学课件郭雪飞 ISBN9787566307453 PPT第五章 投资管理.ppt

第一节 企业投资概述 一、企业投资的意义 （一）企业投资是实现财务管理目标的基本前提 （二）企业投资是发展生产的必要手段 （三）企业投资是降低风险的重要方法 二、企业投资的分类 （一）按照投资行为的介入程度分 （二）按照投资的时间长短分 （三）按照投资的方向分 三、企业投资管理的基本原则 （一）市场调查 （二）进行可行性分析 （三）及时筹集资金 （四）控制企业的投资风险 第二节 投资额的预测 一、投资额预测的程序和意义 （一）程序 (二) 意义 1．有利于企业正确合理地筹集资金 2．有利于正确地评价投资方案的经济效果 二、内部投资额的预测 内部投资额的构成内容 第三节 内部长期投资 一、现金流量 （一）构成 1.初始现金流量 2.营业现金流量 每年净现金流量(NCF)＝营业收入-付现成本-所得税 或 每年净现金流量(NCF)＝净利润+折旧 3.终结现金流量 一、现金流量 （二）现金流量的假设 (三)判断现金流量应注意的问题 （四）现金流量的计算 例题见课本 例 5-6、例5-7 （五）投资决策中使用现金流量的原因 二、非贴现现金流量指标 （一）投资回收期 1.初始投资一次支出，且每年的净现金流量（NCF）相等时，投资回收期可按下列公式计算： 二、非贴现现金流量指标 如果每年的净现金流量（NCF）不相等，或初始投资分几次投入的，那么，投资回收期要根据每年末尚未回收的投资额加以确定，即计算公式为： 式中的M代表的是累计净现金流量由负变正的前一年。 二、非贴现现金流量指标 (二)平均报酬率 三、贴现现金流量指标 （一）净现值 三、贴现现金流量指标 1．净现值的计算过程 第一步：计算每年的营业净现金流量。 第二步：计算未来报酬的总现值。 第三步：计算净现值。 净现值＝未来报酬的总现值－初始投资 2．净现值法的决策规则 三、贴现现金流量指标 3.净现值法的优点 考虑了资金的时间价值 4.净现值法的缺点 不能用于年限不同的方案的比较 三、贴现现金流量指标 （二）内部报酬率 三、贴现现金流量指标 （三）获利指数 第四节 无风险项目投资决策实务 一、固定资产更新决策 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。 （一）使用寿命相同 一、固定资产更新决策 （二）新旧设备使用寿命不同的情况 年均净现值法: 见课本例5-16 二、所得税与折旧对投资决策的影响 ㈠税后成本和税后收入 企业所发生的凡是可以减免税负的项目，其实际支付额并不是真实的成本，而应该将因此减少的所得税考虑进去。扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后成本。 二、所得税与折旧对投资决策的影响 ㈡折旧的抵税作用 折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。 二、所得税与折旧对投资决策的影响 ㈢税后现金流量的计算 1.根据现金流量的定义计算 2.根据年末营业结果计算 二、所得税与折旧对投资决策的影响 3.根据所得税对收入和折旧的影响计算 二、所得税与折旧对投资决策的影响 ㈣存在所得税情况下投资决策的分析方法 如果新旧设备的生产能力相同，并且未来可使用年限也相同，可通过比较现金流出量的总现值，判断方案的优劣。 三、总量有限时的资本分配 资本限量是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。也就是说，有很多获利项目可供投资，但无法筹集到足够的资金。 四、投资开发时机决策 某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升。因此，就必须研究开发时机问题。 五、投资期决策 较短的投资期，需要在初期投入较多的人力、物力，但是后续的营业现金流量发生得比较早；较长的投资期，初始投资较少，但是后续的营业现金流量发生得比较晚，也会影响投资项目的净现值。 六、通货膨胀的处置 通货膨胀对资本预算的影响表现在两个方面：一是影响现金流量的估计；二是影响资本成本的估计 第五节 风险性项目投资决策实务 一、风险调整折现率法 见课本例5-24 二、调整现金流量法 1.肯定当量法 二、调整现金流量法 2.概率法 概率法是指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流量和期望净现值，进而对风险投资作出评价的一种方法。 见课本例5-26 创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第五章 投资管理 第五章 投资管理 财务管理学 内部投资额 投资前费用 营运资金垫支 设备购置费 设备安装费 建筑工程费 不可预见费 ★重点注意★ 为什么要将营运资金的垫支列入长期投资额的范畴进行预测？？ 三、外部投资额的预测