此不但使南欧国家缺乏货币政策工具,亦因欧元带来地低利.doc免费

南歐債信危機本質起於歐洲整合缺陷。南歐諸國經濟體質不如德、法，在進行貨幣整合的同時，卻不進行財政整合，此不但使南歐國家缺乏貨幣政策工具，亦因歐元帶來的低利率而導致財政支出浮濫、過度消費。希臘政府債信長期紀錄不佳，並與銀行隱匿作假；又遭國際投機客趁機狙擊與非法放空，因而引發債信危機，拖累歐元大貶、國際金融市場動盪不安。對我國而言，我國經濟體質穩健，財政及金融應變能力強，且深具彈性，可將衝擊減至最小。 一、希臘債信疑慮造成全球金融市場動盪不安 （一）由於市場信心不足，擔憂希臘債務黑洞超出預期，又恐希臘罷工將造成該國經濟衰退及無法順利執行降低赤字計畫，債信危機可能蔓延至「歐豬五國」（PIIGS），進一步阻礙全球經濟復甦，以致全球股市持續性重挫，歐元區貨幣貶值。 （二）歐元區各國唇齒相依，牽動歐盟成員國之間經濟利益的糾葛及歐元前景。根據紐約時報報導，希臘分別積欠葡萄牙、西班牙的銀行近100億美元和860億美元，希臘倒債將拖累葡、西兩國。再者，國際清算銀行統計指出，德國銀行和法國銀行在西班牙的曝險總額分別達2,380億美元和2,200億美元；而財政狀況搖搖欲墜的義大利雖受到西班牙積欠310億美元，但也積欠法國5,110億美元，幾乎占法國GDP的20%。。 （三）由於歐債危機的嚴重性為全球各國提供警訊，歐盟、IMF也已與希臘達成紓困協議，並會密切關注其後續發展，歐債疑慮尚不致引發系統性金融危機，無須過度擔心會引發第二次金融海嘯。 二、歐洲債信危機對我國與亞洲經濟的影響 （一）亞洲對歐債權曝險甚小：國際清算銀行資料顯示，截至去（2009）年底，亞洲開發中國家銀行持有的外國債權中，即便將希臘、葡萄牙和西班牙加總在一起所占比率仍不到1％；持有希臘債權之外國銀行多集中於西歐（請詳表一）。 表一：各國銀行持有希臘債權(2009年9月) 國別 金額 (億歐元) 比率(%) 法國???? 755?????????? 25 瑞士???? 640?????????? 21 德國???? 432????????? 14 美國??? ?164?????????? ?5 英國???? 123??????????? 4 荷蘭???? 118??????????? 4 其他???? 794????????? 27 合計??3,026??????? 100 資料來源: Bank for International Settlements. 註:本表包括希臘政府、家計部門及企業。 （二）亞洲對南歐出口比率低：亞洲對希、葡等「歐豬五國」的出口比率小，所受衝擊也小。我國目前對歐豬五國出口比率僅1.6%，低於中國、韓國（請詳表二）。 表二：亞洲對PIIGS出口比率(%) 對PIIGS出口比率 對歐盟出口比率 中國 3.5??? 19.8 南韓 2.2??? 12.4 台灣 1.6??? 10.3 日本 1.5??? 11.9 資料來源：路透社 （三）我國財政相對健全：我國去年財政赤字占GPD之比率為4.6％，相較希臘（13.6%）、葡萄牙（9.4%）、西班牙（11.2%）、愛爾蘭（14.3%）等國甚佳；我國去年政府債務占GDP之比率為36%，亦相較希臘（115%）、葡萄牙（84%）、西班牙（59%）、愛爾蘭（65%）等國為優。 （四）我國經濟實力相對較佳：我國具有自主的匯率及貨幣政策，我國外匯存底雄厚（全球第4名）、外債少，主權債信等級為AA-，聯合國及IMF對我國今年經濟成長率預估分別為4.5%及6.5%。 三、結語 短期內，希臘退出歐元區的問題應不至於發生。惟希臘等南歐國家未能致力提升競爭力，改善經濟及財政情勢，未來仍可能將發生歐元波動的現象。此次希臘財政危機也顯示出，在日益經濟全球化、產業國際化的時代，歐元區國家與國際貨幣基金等國際合作的方式，將更緊密地往前邁進。