股指期货案例1.ppt

股指期货 案例1 恒生指数由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票构成，以成分股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。最初以1964年7月31日为基期，基期指数为100，后因技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975.47。恒生指数现以成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。恒指期货则是以港元为货币单位的标准化期货合约，每份合约的价值等于港币50元与恒生指数的乘积。 设XX年X月X日，某投机者预测香港股市在短期内将会受利好消息的推动大幅上扬，便于6,250点时吃进恒指期货10手，半个月后，恒指期货的价格真的上涨到6,800点，此时该投机者抛出手中的期货合约，便可获利275,000港元 【＝10×HKD50×（6,800－6,250）】。 当然，若半个月后，恒指期货的价格没有上涨，反而下跌至6,100点，那么该投机者就将损失75,000港元 【＝10×HKD50×（6,250－6,100）】。 第一节 股票价格指数 一、含义 股票价格指数，简称股价指数，指的是为了反映股票二级市场的价格变动总态势，通过选择有代表性的股票（或全部股票）并用某种数学方法计算其交易价格的变动状况而得出的股票数值。股票价格指数作为反映整个股票二级市场的价格总水平和交易状况的重要指标，不仅对上市公司、投资者、证券商、市场管理机构等有着重要意义，而且对分析宏观经济运行态势、预测宏观经济未来走势等也具有重要意义。 二、编制方法 股价指数的编制可依据其所采用的数理统计公式的不同分为三个大类： 算术平均法 加权平均法 几何平均法 1、算术平均法 先计算各样本股在计算期和基期的价格平均数，然后求出两个算术平均数的比率，将其乘以基期的股指。 例1：某股票市场选取两种股票作为样本股。在基期，X股票的市场价格为25元，共有2000万股在流通，其市值为500000000元;Y股票的市场价格为100元，共有100万股在流通，其市值为100000000元。假定下一个交易日，X股票的市价上涨至30元，Y股票的价格跌至90元，则X股票的市值为600000000，Y股票的市值设基期的股价指数为100，按照算术平均法计算的股指为： 这表明，股票市场的价格指数比基期水平下降了4%，即跌去了4个百分点。 道-琼斯平均指数就是采用这种方法编制的。以这种方法编制的指数有一个显著的特征：假设投资者按相同数量购买股指的全部成分股，那么，该股价指数涨跌变动的点数直接反映了以百分率计算的投资者持有的这个资产组合的盈亏情况。 例如，上例中，投资者买入X和Y各一股，到了第二个交易日末，他亏了4%。 道·琼斯工业平均指数(DJIA)是由在纽约证券交易所交易的30只蓝筹股（blue chip stocks）的收盘价平均而得，是当今世界上最有名的股价指数之一。 虽然道·琼斯工业平均指数仅由30只股票组成，但这些成分股多是工业股票中的绩优股，包括了各个产业中最具代表性的公司，如GE、波音公司、IBM、可口可乐、麦当劳、花旗银行、迪斯尼乐园等。只要大略看一下这些成分股的涨跌情况及有关消息，就能对这些产业的最新状况略知一二，因此，道·琼斯工业平均指数是一个相当具有公信力的指数。 这种方法计算的指数主要是由股票的市价决定的，而不是由股票的市值决定的，所以，不可避免的有一个缺陷，即市价相对较高的股票对股指涨跌运动的影响较大，这种股票的市值有可能很小。 2、加权平均法 加权平均法通过引入各种股票的流通数量作为权数，不受样本股拆股的影响，能综合反映出各种股票在形成指数时的相对重要性。 选取基期的上市股数作权数，称作拉斯贝尔公式： 选取计算期的股数作权数，称作派许公式： 上面的例1中，采用加权平均法来编制股指，得出： 表明股票市场的价格指数比基期上涨了15%，即上涨了15点。如果根据全部样本股的市值比率来购买股票，就能获得15%的资本收益。 标准普尔500综合股价指数就是以各种股票的发行量为权数平均得来的。 SP500 股价指数是美国金融业最为常用的股价指数，许多投资经理人的业绩都是以其所管理的投资组合的表现与SP500股价指数的表现相比较来衡量的。SP 500 股价指数由在NYSE交易的500只不同行业的公司的股票所组成。这500家公司股票的总价值大约可以占到NYSE所有上市股票总市值的80%以上。 3、几何平均法 投资者不是根据相同的股数，也不是根据样本股的市值比率，而是根据相同的金额购买样本股，那么，几何平均数的变动直接反映了持有这种资产组合的收益率的情况。 三、几种主要的股指 四、我国的股票指数 上证股票指数 深圳综合股票指数 沪深300指数 第二节 股指期货 一、产生 1982年2月，堪萨斯谷物交易所推出了第一份股价指数期货合约—