财务管理 教学课件 ppt 作者 倪明辉 第四章.pptVIP

第二节 杠杆原理 四、财务杠杆 由于固定财务费用的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应,就是财务杠杆。 第二节 杠杆原理 四、财务杠杆 即 第二节 杠杆原理 五、复合杠杆 即 由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的普通股每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应,就是复合杠杆。 第二节 杠杆原理 五、复合杠杆 即 第二节 杠杆原理 五、复合杠杆 即 复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数 第三节 资本结构理论 一、净收益理论 负债在企业全部资金中所占的比重越大，综合资金成本越接近债务成本;负债程度越高，综合资金成本越低，企业价值越大。 当负债比率为100%时，企业的综合资本成本最低，企业价值将达到最大值。 虽然考虑到财务杠杆利益，但忽略了财务风险。 第三节 资本结构理论 二、营业收益理论 资金结构与企业的价值无关，决定企业价值高低的关键要素是企业的营业收益。 虽然认识到债权资金比例变动回产生财务风险，也可能影响公司的股权资金成本率，但实际上公司的加权平均资金成本率不可能是一个常数。 第三节 资本结构理论 三、传统理论 一种介于净收益理论和营业收益理论之间的理论。 加权平均资本成本从下降变为上升的转折点，是加权平均资本成本的最低点，这时的负债比率就是企业的最佳资本结构。