基于情绪的投资者行为研究-金融学专业论文.docx

Y Y 769669 指导老师：姜波克教授 指导小组成员：刘红忠教授 胡庆康教授 陈学彬教授 许少强教授 术笺教嚣驴拇 图目录图日丞 图目录 图日丞 图卜1本文研究框架 2l 图卜2投资者情绪和行为分析框架 23 图2-1理性与有限理性假设区分对照图 25 图2—2两个认知系统的比较 33 图2-3现代金融学与行为金融学投资者决策过程比较 34 图2—4避免认知失调的分析思路 ．39 图2—5满足控制欲的分析思路 42 图2—6期望效用理论中的决策者选择 51 图2—7价值函数 53 图2-8决策权重函数 57 图3一l噪音交易者比例对噪音交易者和套利者预期收益之差的影响 71 圈3-2基本风险条件下噪音交易者比例对和两类投资者收益之差的影响 73 图3—3无噪音信号下套利者对价格的影响 90 图3—4不完全信息信号下套利者对价格的影响 93 图4-1投资者信心指数的分类 95 图4-2希勒调查得到的泡沫预期指标和泡沫预期指数 1 13 图4—3希勒调查得到的负泡沫预期指标和负泡沫预期指数 114 图4—4希勒调查得到的投资者信心指标和投资者信心指数 114 图4—5希勒调查得到的泡沫预期指标和其他投资者情绪指标的比较 115 图4-6希勒调查得到的泡沫预期指数和其他市场情绪指标的比较 115 图4—7希勒调查得到的一年信心指数 116 图4—8希勒调查得到的下跌后购买信心指数 116 图4—9希勒调查得到的崩溃信心指数 117 图4—10希勒调查得到的价值信心指数 ．117 圈4—1l我国消费者信心指数的变化 134 图4—12我国基于金融市场调查的投资者信心指数的变化 135 图4一13我国封闭式基会折价指数的变动 136 图4-】4我国封闭式基金折价指数的变动(去除异常点以后) 1 37 图4-15我国封闭式基金上市时机选择与封闭式基金折价变动 139 图4一16我国封闭式基令上市时机选择与封闭式基金折价指数变动 139 图4—17 1999—2004年上证A股指数走势图 ．．14l 图5一l网上交易组和非网上交易组的交易额比较 一166 图5—2网上交易组和非嘲上交易组每月的总交易频率比较 一167 图5-3网上交易组和非网上交易组每月的日平均交易频率比较 一167 图5-4网上交易前后的超额收益率变化 一171 表目录表目录 表目录 表目录 表2—1决策动机——避免失调感和满足控制欲比较 ．45 表2—2反劓效应实验结果对照表 ．53 表2—3权重函数特征及其数学表达式列表 ．57 表4—1 2004年5月26月中信风格指数划分的流通市值上下限 129 表4—2各情绪变量描述 130 表4—3投资者信心指数变动和封闭式基金折价变动之间的相关性 13l 表4-4投资者情绪指数变动和消费者信心指数变动之间的相关性 132 表4—5消费者信心指数变动和封闭式