广西桂东电力股份有限公司资金结构分析(论文修改).docVIP

广西桂东电力股份有限公司资金结构分析 The analysis about the capital structure ofGuangxiGuidonglimitedPowerCorporaon 摘要:合理的资金结构是企业实现价值最大化的基础，是完善公司治理结构的重要保证。然而中国大多数企业对资金结构研究并不重视，本文试图通过分析广西桂东电力股份有限公司财务状况，结合企业现有的条件，得出合理资金结构，从而为我国电力企业资金结构的改革探索一条新路，为决策者提供更多参考。 关键词: 电力行业 资金结构 优化 Abstract : It is the basis of value maximization for an enterprise to have an sound capital structure ,which is also a key guarantee to consummate the management structure of the enterprise .But, most of Chinas enterprises don’t attech much importance to the capital structure. The paper by analyzing the financial situation of Guangxi Guidong Power Limited Corporation, in conjunction with the enterprise existing conditions, come to a reasonable capital structure . Then it will find a new direction of Chinas capital structure reform in the power enterprises and provide decision makers with more information. Keywords : Power industry Capital Structure Optimization 引言 电力行业作为国家能源基础行业，关系到国计民生，带有较强的政策性，同时也具备了传统国有企业的烙印，因此国家正对电力行业实行改革，力图形成良好产权关系，合理的公司治理结构。但从电力企业现状来看，绝大部分还是国有独资或国有控股企业，表现出很强的计划经济传统性，电力企业仍然存在治理结构不合理、效率较低、资源配置有待优化等问题，产权制度没有真正进行改革，投资主体没有真正实现多元化。其资金结构带有股权融资—债权融资—内源融资特征，不利于达到股权和债权的合理配置，公司治理结构的功能和运行绩效合理化。目前我国大多数电力企业资本金比例仍然很低，负债融资呈现上升趋势，使资产负债率居高不下，具体表现为债务融资中银行贷款比例的提升较快且占绝对比重，而债券等其他市场化的债务融资方式利用程度很低，一些上市公司由于在股市上取得融资，因此资产负债率相对较低，但随着投资增加，银行负债上升非常快，其融资方式基本局限于股票市场及银行借款，而股票市场融资成本及难度太大，因而银行借款逐步占主要地位，这种不合理的资金结构形成了电力企业再融资的困难。本文将以广西桂东电力股份有限公司为例，通过分析该公司近三年的财务状况，结合企业现有的条件，得出其合理资金结构，为我国电力企业资金结构的优化提出几点建议。 一、广西桂东电力股份有限公司资金结构分析 (一) 公司概况 广西桂东电力股份有限公司是1998年由贺州地区电业公司、广西那板水力发电厂、广西贺州供电股份有限公司、广西昭平县电力公司、钟山县电力公司和富川瑶族自治县电力公司六家企业共同发起设立的股份有限公司。该公司是一家国有控股的、在上海证券交易所上市的电力企业，主营水力发电、供电业务，垄断经营广西东部地方的地方电网公司目前电力销售区域主要为包括六县(苍梧县、藤县、蒙山县、昭平县、钟山县、富川县)三市(贺州市、梧州市、岑溪市)二矿(平桂矿务局、西湾矿务局)的广西东部区域以及邻近的广东省郁南县、罗定市等地区，并根据市场需求及广西区大网的用电需要，少部分向广西区网及其它地区销售。 （二）公司资金结构情况 1. 资金的属性结构分析 资金的属性结构主要是指公司不同属性资金的价值构成及其比例关系。通常分为股权资金及债权资金。 表一、广西桂东电力股份有限公司近三年的资金属性结构表（单位:万元） 资金种类 2004年 2005年 2006年 资金价值 资金比例 资金价值 资金比例 资金价值 资金比例 股权资金 82293 46% 82194 40.4% 89099 37.6%