金融学之货币与汇率.pptVIP

（二）汇率制度及其选择 ●从成本收益角度对汇率制度选择的研究和争论 1950年代Kindleberger（1953）推崇固定汇率制：无汇率风险，促进国际贸易和投资； Friedman (1953)主张实行浮动汇率制：汇率波动是基本经济结构不稳定的表征和释放，能够提供汇率和利率双重机制来实现国内经济目标 ●从经济结构特征角度研究汇率制度的选择 Mundell(1961)提出应当结合某些经济特征来分析汇率制度的选择，以“生产要素流动性”作为最优货币区的标准：在生产要素可以自由流动的区域内，实行固定汇率制是可行的；反之，浮动汇率制更加合理——“最优货币区理论” 其后，McKinnon(1963), Kenen(1969), Ingram(1969) 和Haberler(1971)又从不同角度发展和补充了这一理论。 （二）汇率制度及其选择 ●从政策协调的角度研究汇率制度的选择 Mundell(1960, 1963)和Flemming(1962)分析在开放经济条件下，实行不同汇率制度的情况下货币政策和财政政策的作用。其中已经已经蕴含了不可能三角的思想，将汇率制度的选择同资本账户开放、货币政策独立性联系起来考虑。 ●从经济冲击干扰源角度研究汇率制度选择 Yoshitomi and Shirai(2000)指出，如果是名义/货币冲击，如货币需求变化，那么应该采用固