2010年5月中国药品零售业及制药工业新闻.docVIP

PAGE PAGE 16 2010年5月中国药品零售业及制药工业资本运作新闻 嘉事堂药业首发获通过 中国证监会4月26日晚间发布公告，证监会发审委于4月26日召开会议，审核通过了嘉事堂药业股份有限公司（下称嘉事堂药业）的首发上市申请。由此，嘉事堂药业成为北京第一家上市的医药零售连锁企业。 嘉事堂药业发行前总股本1.2亿股，本次计划在深交所发行4000万股，发行后总股本为1.6亿股。本次发行前，公司控股股东中国青年实业发展总公司（下称中青实业）持股2922.72万股，占24.36％。 中青实业为团中央下属的全民所有制企业，主要从事进出口贸易、汽车及汽车配件和实业投资。本次发行成功后，中青实业持有的发行人股权将降至18.27％。 该公司主要从事医药批发和连锁零售业务，形成了以医药商业为主导，以医药物流为依托，辅以医药工业的经营格局。2005年开始经营与医药批发、零售相关的医药物流业务，在满足公司自身医药批发、零售需求的基础上，开展第三方医药物流配送业务。 本次发行所募集资金拟投向医药物流二期建设项目、连锁药店扩展项目和医药批发业务扩展项目。上述3项分别投资1.09亿元、6511.88万元和2.37亿元，总投资额为4.12亿元，拟使用募集资金2.1亿元。本次发行募集资金将按以上项目排列顺序安排实施，若实际募集资金不能满足上述全部项目投资需要，资金缺口将由公司自筹解决。 嘉事堂药业表示，医药物流二期建设项目建成投产后，将使公司的物流配送能力由现在的每年30亿元增加至90亿元，连锁药店扩展项目的实施，将使公司的连锁药店在目前171家的基础上增加52家。 源自：【医药企业合作与发展组织系列媒体报道】 八问药明康德被并购 查士睿华以16亿美元收购药明康德，这一颇为罕见的CRO大型并购，对于CRO行业意味着什么？对投资者有何启示？ 诚然，这是一笔双赢的并购，除了业务互补外，药明康德和查士睿华在成长性和经营管理上也各有长处。二者合一之后，能更好地进行资源的合理利用，同时缓解双方的业绩成长压力。 然而值得深思的是，药明康德在其发展过程中，曾经得到我国各地政府的大力支持，获得许多优惠待遇，这是许多外资公司可望不可求的。但是，随着外资的并购，像药明康德这样的公司很快就成了外资的“盘中美餐”，成为投资者的赚钱利器。这样的结局或许是许多人不曾预料到的。 此外，为什么像药明康德这样的公司，大都为国外风险投资者和品牌公司所看好，并且主要是在国外投资者的帮助下做大做强？投资要投人，不是光投设备和硬件就能造就一家伟大的公司。从药明康德的创办、成长和被收购过程，国内企业和投资者可以学习到许多有价值的东西。本文以8个业内聚焦的该并购案相关问题为纲，深入探讨这个并购案本身以及CRO行业的未来。　　 　　 1 查士睿华为什么买？ 查士睿华是美国一家非常著名的临床前CRO公司。它是由公司现任董事长兼CEO福斯特的父亲——兽医亨利?福斯特于1947年创办的。 早在1968年，查士睿华就于纳斯达克上市，1984年被博士伦收购。1999年，又被詹姆斯?福斯特领导的管理团队杠杆收购，并于2000年重新上市，在纽约证券交易所挂牌交易。之后业绩一直很稳健，股价曾升至70多美元。 但是，其业绩在去年出现下滑。临床前服务范围比较窄，发展空间不够大，而在遇到金融风暴和经济萧条时，新药研发早期项目特别容易被砍去，对其打击很大。于是，需要有药明康德的化学合成和新药发现等方面的业务拓展。此外，药明康德手中全球大药厂的客户资源也十分诱人。 从公司业绩看，查士睿华今年一季度经营性利润同比下降26%，而药明康德去年利润比预期还要高23%。中国业务的高成长性和业务的互补性，使查士睿华下决心购买药明康德。 　　 2 药明康德为什么卖？ 但是，业务做得好好的药明康德为什么同意被收购呢？ 其实，意外中还是有必然性。让我们看看这家公司的股东背景：药明康德内部股东的股份只有7%，机构投资者持有股份58%。流通股中的机构投资者和共同基金投资者占62%，共有66家机构投资者持有该公司股份。 代表投资者和股东的董事及财务顾问自然希望公司在恰当的时候被高价收购，做公司的长期股东靠分红赚钱不是他们的愿望。资本逐利，追求最大的投资回报是该公司多数股东的想法。 公司并没有毒丸计划预防外来并购，也说明投资者和董事会并不排斥被收购。 此外，药明康德是一家很年轻的快速成长公司，抗风险能力有限。 2009年3月9日，药明康德股价仅3.76美元。而在上市后不久，2007年10月底，其股价曾冲高到41.28美元，当时药明康德公司市值已突破30亿美元。 随后，药明康德用大笔现金购买了美国APPTech公司。尽管实现了地域和服务领域的扩张，但收购后不久就遇上了金融风暴，美国分公司业务不理想，部分拖累了业绩。药明康德不得不卖掉一部分不赚