2017基本财务比率分析例题最后.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 利润、资产和现金受公司“经营政策”和“财务政策”的影响。 8.5 企业的经营和财务政策与可持续增长 从管理者的角度而言，应当寻求适当的经营政策和财务政策使公司维持适度增长； 并应该能够意识到公司超过或低于可持续增长率时所导致的财务问题。 （1）经营政策（资产周转速度和利润率）主要受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影响。 （2）财务政策（负债比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影响，但也受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点。 1、公司进行权益资本筹资和债务资本筹资的目的是为了获得更多的资产（购置设备和支付各种费用）进行生产； 2、生产的目的是为了产品销售或获得销售收入； 3、销售产品的目的是为了获得利润； 4、获得利润的目的是为了回报债权人及股东，且建立企业发展的自我资本基础：支付利息、支付股利和留存收益。 8.5.1 企业经营发展的目的到底是什么？ “资本-资产-销售-利润-资本”的形成和演化过程 “六不”前提： 1、企业税率不变； 2、不对外筹集权益资本 3、不改变“经营政策”（资产周转率和利润率）； 4、不改变“财务政策”（负债比例和股利支付率） 一个基本结论 自我可持续增长率=销售收入增长率 8.5.2 经营政策和财务政策与g的关系 1、如果某一年的经营政策和财务政策与上年相同，则实际增长率，上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态在资金上可以持续下去，可称之为平衡增长。 2、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率。 3、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。 这种超常增长是改变财务比率的结果。但是企业不可能每年提高这些财务比率，因此超常增长不可能永远持续下去。 若干推论 在其他因素不变的情况下，如果预期销售增长率大于自我可持续增长率，则公司将发生“现金赤字”，说明公司会面临筹资问题； 如果预期销售增长率小于自我可持续增长率，则公司将发生“现金过剩”，说明公司将会面临投资问题。 实际增长率大于可持续增长率意味着企业现金短缺，可以寻求如下途径以谋求平衡。 ： 　1、增加权益资本 　2、 提高财务杠杆 3、降低股利支付率 4、提高经营效率 实际增长率超过可持续增长率 实际增长率大于可持续增长率意味着企业现金剩余，可以寻求如下途径以谋求平衡。 ： 　1、寻求投资机会 　2、还给股东 3、购买增长 实际增长率小于可持续增长率 谢 谢！ 放映结束 感谢各位的批评指导！ 让我们共同进步 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 增强短期 偿债能力 可以动用的银行贷款指标； 准备很快变现的长期资产或固定资产； 偿债能力的声誉，如银行对企业的信用评级 未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失 由于对外提供担保，可能引发的连带责任 减弱短期 偿债能力 影响企业短期偿债能力的表外因素 南方航空与中国国航的盈利指标比较——流动比率 南方航空与中国国航的盈利指标比较——速动比率 8.2.2 长期偿债能力分析 1、资产负债率 资产负债率 ×100% 负债总额 资产总额 = 对这一指标，不同的利益相关者对其看法存在较大的差异：1）债权人：资产负债率越高，企业风险将主要有债权人负担，对债权人而言是不利的；2）股东：如果总资产报酬率超过借款利率，股东享有的剩余利润就会增加，此时资产负债率越大越好。 资产负债率具有鲜明的行业特征。 总结和扩展 南方航空与中国国航的盈利指标比较——资产负债率 2、产权比率 产权比率 ×100% 负债总额 所有者权益总额 = 3、权益乘数 权益乘数 ×100% 全部资产总额 所有者权益总额 = 思考：资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间有何关系？ 产权比率反映负债与所有者权益两者之间的比率关系，反映企业的基本财务结构是否稳健；同时也反映出企业清算时对债权人利益的保障程度。 权益乘数则反映出企业的资产总额相当于所有者权益总额的倍数。该比率越大，说明投资者投入一定量资本形成的资产越多，即负债越大，企业的财务风险越大。 总结和扩展 长期租赁：融资租赁已经包括在债务指标的计算中，此处应考虑经营性租赁形成的租赁费对企业长期偿债能力的影响。 债务担保：考虑长期债务担保对长期偿债能力