白云山A和康美药对比分析.pptVIP

学生信息 白云山A与康美药业财务对比分析 一、白云山A与康美药业简介 二、财务报表分析 三、比率分析 四、杜邦分析 五、综合评价 一、白云山A与康美药业简介 白云山A 广州白云山制药股份有限公司创业于1973年，1992年11月经广州市人民政府批准，由广州白云山制药总厂等五家企业通过改制成立股份制企业，1993年11月作为广州市首批上市公司之一在深圳证券交易所挂牌上市，现拥有总股本4.69亿元。2007年销售规模达36.1亿元，2008年销售规模超过40亿元。 公司专注于制药业，业务包括生产和经营多种剂型的中西成药、化学原料药、外用药、儿童药、保健药等系列药品。经过多年的发展，目前白云山属下共有12家成员企业，已全部通过了国家GMP、GSP认证，广州白云山化学药创新中心是广东省工程技术中心。 二、财务报表分析 1、资产负债表分析 1.1常规资产项目分析 1.2差异资产项目分析 1.3差异负债项目分析 1.4资产负债表分析小结 资产总额 差异资产项目分析 存货 差异负债项目分析 资产负债表分析小结 在企业规模和资金规模等各方面占有绝对优势的康美药业资金结构完善，业绩稳定。但却面临着自由资金过高的问题，如何适当地运用负债，提高企业的资金运用效率是企业当前的问题。 而白云山A虽然在规模上比不上康美药业，但凭借其灵活的资金运用以及其自有的研发能力，亦实现企业的发展和营业收入的较快增长。虽然企业负债率有下降的倾向，但相对于行业平均水平来说仍然过高，如何减少负债，规避风险是企业面临的问题。 利润表分析 得益于康美药业的规模效应，该企业在2008-2010年实现的利润总额与净利润均高于白云山A。从利润增长率来说白云山A有着较高的增长率，尤其在2010年，利润总额增长率高达118.58%。但因为白云山A的总营业成本较高，导致利润率占比与康美药业相比，有很大差距。 2010年费用 利润表分析小结 2008-2010年，得益于医疗保障制度的发展与完善，2家与医药制造相关的企业都实现了较快的发展与较高的利润增幅。但对比起康美药业稳定的利润增长率，白云山A则显得波动性较强。而通过分析可见，康美药业在公司内部管理和成本控制上，明显优于白云山A。因此，加强运营管理，控制营业费用对白云山A来说至关重要。 常规现金流量项目分析 现金流量分析小结 资产负债率表明，白云山A的资产负债率过高。所以相应地，该公司减少了银行的借款导致筹资活动净流出，尽管投资活动仍然为负，但较08、09年减少了在建工程的支出。通过这2者降低杠杆比率，减少企业风险。 资产负债率较低的康美药业则通过筹资活动，获得企业经营资金，以提高资金使用效率。 三、比率分析 1、偿债能力分析 1.1流动比率 1.2速动比率 1.3资产负债率 1.4利息保障系数 偿债能力分析 在流动比率方面，康美药业有着白云山A无可比拟的优势，表明康美药业有充足自有资金去偿付债务。尽管如此，康美药业亦意识到自己流动资金过高，因此加强管理，连年降低流动比率。 同样，从速动比率上看，白云山A的偿债水平远不如康美药业。而且白云山A的速动比率仅相当于流动比率的一半，与行业平均水平1.078也有较大差距，表明企业短期偿债能力较弱。 营运能力分析 总资产周转天数分析 盈利能力分析 比率分析小结 2008-2010年间，两家公司均在通货膨胀及其预期使企业生产经营成本趋于上升、基本药物制度的实施将带来药品价格的大幅下降，给制药企业带来了双重经营压力的情况下，实现了利润的增加。 白云山A紧紧捉住时机，通过适当的杠杆比率，使自身规模和业务得到了较快的发展。得益于在某些药品市场的垄断地位，白云山A实现了较快的回款速度，企业营业周期较短。但成本费用控制力度不足是该企业一个显著的问题。 康美药业凭借制药行业一大哥身份，在利润上实现了较大的增幅。但企业在资金运用上，仍然趋于稳健。拥有中药饮片价格不受发改委限制这一优势以及不断收购其他制药企业，使得康美药业逐步壮大。但如何降低营业周期、加快资金回流速度，是企业当前所必须处理的，毕竟接近2倍与白云山A的营业周期有着较大的改良空间。 四、杜邦分析 白云山A杜邦分析图 康美药业杜邦分析图 通过杜邦分我们可以发现权益乘数对净资产收益率（ROE）有倍率影响。 白云山A权益乘数是相当可观的，其主要原因是资产负债率较高，达到了62%，比行业平均多出了5-10个百分点。相比之下，康美药业由于资产负债率较低，权益系数仅为1.67。 白云山A高的权益系数与公司经营效益和信誉有关，更多的是近年来医药制造业大势所然。从杜邦财务分析体系来看，在其他条件不变的情况下，资产负债率越高，ROE就越高。这是因为企业可以利