5、衍生品风险管理.pptVIP

VAR的不足与解决办法 VAR的概念自1996年推出后,得到业界广泛欢迎和推广,并成为Basel框架一部分 VAR的基本假设存在严重缺陷 市场变化分布是什么? 过去会重复吗? 未来会发生什么? 肥尾怎么办? 黑天鹅怎么办? 事实证明,VAR从来没有防备住危机的发生 压力VAR的引入及不足 2008年金融危机后,风险管理部门与监管机构都认识到VAR的诸多不足 情景模拟被认为可以弥补肥尾问题，事先发现黑天鹅 但是， 压力情景如何设定 对业务的制约如何解决 监管资本的大幅增加如何解决 市场消息看JPM问题可能性 布鲁诺?伊克希尔(Bruno Iksil)是摩根大通驻伦敦首席投资办公室的一名交易员，外号“伦敦鲸鱼”…目前无法知道具体是哪一笔交易给摩根大通带来了20亿美元的损失。然而，多家对冲基金都宣称，首席投资办公室正在挤压信贷衍生品市场的某个部分。它们所指的这项金融工具是Markit CDX.NA.IG.9——与企业信贷挂钩的多项合成指数之一。 4月份时，CDX.NA.IG.9的名义净值从今年初的约900亿美元飙升至1500亿美元——显示交易量大幅增加。 摩根大通对冲操作的具体性质尚不清楚。有一种可能性是，它参与了一种名为“flattener”的交易。 摩根大通将这种交易称为对冲——既不是“自营”交易，也不是赌博，目的是增加自身盈利。 J.P. Morgan Chase Co. C