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公 司 投 资 管 理 钟 佳 岑 企业管理 2006. 05 公司投资管理 对外投资概述 对外投资决策的依据 债券投资管理 企业股票投资管理 对外投 资 概 述 一、对外投资的含义 对外投资是企业财务活动的重要内容,是指企业在本身经营的主要业务以外,以现金、实物、无形资产等有价证券方式向境内外的其他单位进行投资,以期在未来获得投资收益的经济行为。对外投资是相对于对内投资而言的,企业对外投资收益是企业总收益的组成部分。 二、对外投资的分类 按投资形成的产权关系不同，分为股权投资和债券投资 按投资方式不同，分为实物投资和证券投资 按资金的收回期限，分为短期投资和长期投资 三、对外投资的特点 投资的复杂性和系统性 投资周期相对较长 投资项目实施的连续性和资金投入的波动性 投资的风险性 四、对外投资的原则 投资必须以不影响本企业生产经营所需资金为前提 投资收益率应高于对内投资收益率 风险分散原则 债券投资管理 一、债券投资的概念 是指企业通过购入债券成为债券发行单位的债权人，并获得债券利息的投资行为。 二、债券投资的特点 从投资时间来看，不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券必须按期还本 从投资种类来看，因发行主体身份不同，分为国家债券投资、金融债券投资、企业债券投资等` 从投资收益来看，债券投资收益具有较强的稳定性 从投资风险来看，债券要保证还本付息，收益稳定，投资风险较小。 从投资权利来看，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息、到期收回本金的权利 三、债券投资收益评价 （一）债券投资价值估算 只有债券投资的价值大于购买价格时，才值得购买，因此债券的投资价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。企业进行债券投资，必须知道债券价格的计算方法，下面先介绍最常见的几种估价模型。 1 .一般情况下的债券估价模型 这是按复利方式计算的债券的估计公式，其计算公式为： V 式中： P代表债券价格； i 代表债券票面利息率； F代表债券面值； K代表市场利率或投资人要求的必要报 酬率； n代表付息总期数 2. 一次还本付息且不计复利的债券估计模型。我国很多债券属于此种，其计算公式为： P 公式中符号含义同前式 3. 贴现发行时债券的估价模型。 这种债券以贴现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。其估价模型为： P 公式中符号含义同前式 （二）债券投资收益的计算 企业在计算债券投资收益率时，应区别几种不同的收益率： 票面收益率。表示按票面价格计算确定的收益率，也叫名义收益率。 2. 最终实际收益率。是指发行认购日至最终到期偿还日止，投资者获得的实际收益率。其计算公式为： 最终实际收益率= 3. 中途偿还收益率计算法 债券的偿还方式通常有两大类，一类 是到期一次偿还，另一类是分期偿还。 中途偿还收益率= 4. 持有期间收益率。 如果购入债券后持有一定时期，在偿还期满以前将债券卖出，就应计算持有期间收益率，即从债券购入日到卖出日为止这一段时间的年利率。 持有期间收益率= 5. 到期收益率。指对已经在市场上流通的旧债券，从购入日起到最终偿还期限止这一段时间的年利率。到期收益率中的收益既包括利息收入，也包括一部分资本收益。这一指标是企业选择债券的标准，如高于投资者要求的报酬率，则进行该债券的投资，否则就应放弃。 到期收益率= 6. 贴现债券收益率计算 贴现债券的收益率，计算公式为： 贴现债券收益率= 式中，n为债券到期的剩余年限 四、债券投资的决策 （一）是否进行债券投资的决策，主要考虑以下三个方面的因素： 债券投资收益率的高低。这是投资者必须首先考虑的问题，企业应将资金用于税后净收益率较高的投资 债券投资其他效果。投资决策除投资收益因素外，还应考虑有关的其他因素 债券投资的可行性。企业应考虑所拥有的资金的性质是否适宜投资于债券，可供支配的资金的期限是否能与债券期限一致等 （二）债券投资对象的决策 可供投资的种类很多，企业要作出决策的依据有：