财务管理第2章财务管理的价值观念.ppt

股票投资的优缺点 优点： 1、获得比较高的报酬 2、能适当降低购买力风险：普通股的股利不固定，在通货膨胀率较高时，由于物价普遍上涨，股份公司盈利增加，股利的支付也随之增加，因此，与固定报酬证券相比，普通股能有效降低购买力风险。 3、拥有经营控制权：普通股股东属股份公司的所有者，有权监督和控制公司的生产经营情况。 股票投资的优缺点 缺点： 1、普通股的求偿权靠后：普通股对公司资产和盈利的求偿权均居最后。公司破产时，股东原来的投资可能得不到全数补偿。 2、估价受众多因素影响：政治、经济、投资人心理，企业盈利状况，风险等 3、收入不稳定：普通股股利视企业经营状况和财务状况而定，其收入风险远远大于固定收益证券。 补充： 股票上市的优缺点 优点： 1、提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易。 2、促进公司股权的社会化，避免股权过于集中； 3、提高公司知名度 4、有助于公司确定增发新股的发行价格 5、便于确定公司的价值，有利于促进公司实现财富最大化目标。 补充： 股票上市的优缺点 缺点： 1、各种信息公开的要求可能会泄露公司的商业机密； 2、股市的波动可能会歪曲公司的实际情况，损害公司声誉 3、可能分散公司的控制权。 1、票面收益率 票面收益率又称为名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率。反映了债券按面值购入、持有到期满所获得的收益水平。 2、本期收益率 本期收益率又称为直接收益率或当前收益率，指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率。反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况，但不能债券的资本损益情况。 本期收益率=债券年利息/债券买入价*100% 4.2.1、债券收益率的计算 例7：某投资者购买面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的债券10张，偿还期10年。如果购买的价格分别为：950元，1000元，1020元。该债券的本期收益率各是多少？ V1=1000*8%/950*100%=8.42% V2=1000*8%/1000*100%=8% V3=1000*8%/1020*100%=7.84% 3、持有期收益率 债券的持有期收益率指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反映债券持有期间利息收入情况和资本损益水平。通常以“年”为单位（每年360天） 1）.持有时间不超过1年 持有期收益率=（持有期利息收入+卖出价-买入价）/买入价*100% 持有期年平均收益=持有期收益率/年限 持有期限=实际持有天数/360 例8：某投资者于某年1月1日以980元的价格购入A公司债券10张，该债券面值1000元，票面利率8%，半年付息，期限3年，当年7月1日收到上半年利息40元，9月30日以995元的价格卖出，求该债券的收益率。 持有期收益率=（1000*8%/2+995-980）/980*100% =5.61% 持有期年平均收益率=5.61/（9/12）=7.48% 2）.持有时间超过1年 应按复利计算持有期年平均收益率，即使债券未来现金流量的现值等于其购入价格的折现率。如果债券持有至到期，计算出的收益率又称为到期收益率。 1、到期一次还本付息债券 持有期年平均收益率=[n√(M/P)-1]*100% P-购入价格，M-到期兑付的金额，n-实际持有年数 例9：某企业于某年1月1日购入A公司当日发行的三年期，到期一次还本付息的债券，面值100000元，票面利率6%，买入价90000.计算该债券持有期年平均收益率。 持有期年平均收益率=[3√（100000+100000*6%*3）/90000-1]*100% =9% 2、每年末付息，到期还本债券 V= I*PVIFA R，n+ M*PVIF R，n R—持有期年平均收益率 练习：A企业06年1月1日购买C公司03年发行的面值为10万，票面利率4%，期限为10年，每年年末付息一次的