第1章(2)价值观念(财务管理).pptVIP

提 问 1、财务管理的基本框架 2、财务管理的目标，本书提倡的目标是什么？ 3、中小企业板、创业板分别在哪个证券交易所上市？ 来源招商证券 一、货币时间价值的定义 货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。 理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。P26 实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率 如将100万资金投资于国债、某企业债券、基金…. 二.时间价值计算的基本原理 【3】某人存入银行100元，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？ 【5】某公司拟5年后需要60000元购入一台大型设备，为了筹集这笔现款，现在应向银行存入一笔资金，年利率为8％，则按复利计算该公司现在应该向银行存入多少现款？ （三） 年金 annuity 1．年金的含义（三个要点）： 是指一定时期内每次等额收付的系列款项。等额、固定间隔期、系列的收付款项。 提醒：这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。 2．年金的种类 P29 普通年金（后付年金） 即付年金 (先付年金) 延期年金 永续年金：无限期的普通年金。 课前提问 1、货币时间价值的概念 2、四个系数的应用 (2)先付年金的终值和现值 先付年金的终值 Vn=A (F/A,i,n) (1+i) Vn=A (F/A,i,n+1) - A 先付现金的现值 V0=A (P/A,i,n) (1+i) V0=A (P/A,i,n-1) + A (3)递延年金的现值 (4)永续年金的现值 一、解决货币时间价值问题所要遵循的步骤： 1、完全地了解问题 2、判断这是一个现值问题还是一个终值问题 3、画一条时间轴 4、标示出代表时间的箭头，并标出现金流量 5、决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、年金问题、混合现金流量 6、解决问题 练习1：某公司需用一台设备，买价9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元，假设利率8%。试决策该企业应租用还是购买该设备。 练习2：某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率是16%，该工程当年建成投产，建成投资后，分8年等额归还银行贷款，每年年末应还多少？ 练习3 某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案： 方案1:现在起15年内每年末支出10万元； 方案2:现在起15年内每年初支付9.5万元； 方案3:前5年不支付，第6年起到15年每年末支付18万元。 假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？ 练习4 A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第l年开始，每年末向A公司交纳l0亿美元的开采费，直到l0年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标? 作业: P48 计算分析题 1、4、5 注意： 反映离散程度， 越小，说明离散程度越小，风险也就越小。但它是个绝对值，只能用来反映当期望报酬率K相同的各项投资的风险程度。 当K不同时，要根据标准差系数CV来判断风险程度的大小 例题P37 例题2-10 某投资组合由等权重的股票1和股票2组成，两种股票的报酬率如下表所示： 不可分散风险是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性（系统风险、市场风险） 练习：国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率是13%。 （1）计算市场风险报酬率 （2）当β=1.5时，必要报酬率应为多少？ （3）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？ 本章总结 作业: P48 计算分析题 1、4、5 1.风险报酬的概念 风险报酬率 风险报酬额 风险报酬 第二节 风险报酬 风险是预期结果的 不确定性 2.单项资产的风险报酬 2-2 风险报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准差 计算标准差系数 总报酬率= Rf + b×C V P40 0.2 0.6 0.2 C 概率 0.3 0.4 0.3 B 概率 70% 20% -30% B 报酬率 40% 20% 0 A 报酬率 9% 9% 9% 0.2 0.6 0.2 好 一般 差 C 报酬率 A 概率 实施 情况 补充例题 9% 12.6% B项目 9% 4.9% A项目 9% 0 期望报酬 标准差 K C项目 相同报酬时选择风险小的 40% 32