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第2章 资金时间价值与风险分析 目录 第一节 资金时间价值 第二节 投资风险价值 第一节 资金时间价值 一、 资金时间价值的概念 二、一次性收付款项的终值与现值 三、年金（含义、分类、计算） 四、几个特殊问题 ——折现率、期间和利率的推算 案例分析： 1626年，荷属美洲新尼德兰省总督Peter Minuit花了大约24美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到2000年1月1日，曼哈顿岛的价值已经达到了约2.5万亿美元。以24美元买下曼哈顿，Peter Minuit无疑占了一个天大的便宜 . 但是，如果转换一下思路，Peter Minuit也许并没有占到便宜。如果当时的印第安人拿着这24美元去投资，按照11%(美国近70年股市的平均投资收益率)的投资收益计算，到2000年，这24美元将变成2380000亿美元，远远高于曼哈顿岛的价值2.5万亿，几乎是其现在价值的十万倍。如此看来，Peter Minuit是吃了一个大亏。是什么神奇的力量让资产实现了如此巨大的倍增？是---复利。长期投资的复利效应将实现资产的翻倍增值。 爱因斯坦就说过，“宇宙间最大的能量是复利，世界的第八大奇迹是复利”。 如果我们从20岁开始，我们每个月拿出100元去投资，以后每个月都不间断投入100元，按照每年10%的投资收益计算，到60岁的时候，我们就会有六十三万七千八百元。100元的起点应该不是一个问题，但是却能累积成六十多万的数量，复利的威力可见一斑。 一、资金时间价值的概念 货币时间价值的含义： 投入周转使用的货币随时间的推移将会发生增值，这种增值的能力或数额是货币时间价值。 注意：并不是所有货币都有时间价值。 为什么在你的决策中都必须考虑时间价值? 答案：保证最优化决策。 特征： 二、一次性收付款项的终值与现值 单利 1. 单利利息的计算 公式：I＝p×i×t 2.单利终值的计算 公式：s＝p+p×i×t=p(1+i×t) 3.单利现值的计算 公式： p ＝s/(1+i×t) 或p=s-I=s-s×i×t=s(1-i×t) 复利 1、概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称利滚利 2、复利终值　 公式：FVn=PV(1+i)n 其中 FVn ―复利终值；PV―复利现值；i―利息率；n―计息期数；(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n 　　 FVn=PV ·FVIFi,n 3、复利现值 公式：FVn=PV(1+i)n Case1 本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？ 三、年金（含义、分类、计算） （一）概念：年金是指等期、定额的系列收支。 （二）分类： 1、普通年金 2、预付年金 3、递延年金 4、永续年金 1、普通年金概念：各期期末收付的年金。 case2 5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？ 偿债基金 偿债基金——年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 公式：FVAn=A·FVIFAi,n case3 拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？ 年金现值——是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 case4 某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？ 投资回收问题——年金现值问题的一种变形。公式：PVAn ＝A· PVIFAi,n 2、预付年金——每期期初支付的年金。 先付年金终值 预付年金现值 预付年金——每期期初支付的年金。 形式： 递延年金 ——第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金终值 公式： FVAn=A·FVIFAi,n 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。 case5 某人从第四年末起，每年年末支付100元，利率为10%，问第七年末共支付利息多少？ 递延年金现值 0 1 2 m m+1 m+2 m+n 0 1