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第六章 国际直接投资的风险 【学习目标】 通过学习本章，读者应当了解国际投资风险中的政治风险、汇率风险以及利率风险；熟悉政治风险的进行评估、预测以及管理方法；对汇率风险中的交易风险、折算风险以及经济风险要知道如何进行管理；对利率风险要熟悉其管理的方法。 【导读案例】 1、英国Celanese公司是一家生产纤维板的跨国公司，曾在意大利的西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那建造一家木浆加工厂，并就地取材，使用当地的桉树作为原材料。但是，当工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达5500万美元。（这一代价昂贵的教训之所以发生，是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家专门去考察这些桉树的大小是否合适。） 2、美国汉纳矿业公司在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场，就这样公司的策略失败。 3、法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。 第一节 国际投资风险的概念及影响因素 国际投资风险是指在进行国际投资的过程中，由于各种因素而导致国际投资者利益出现损失的风险，这些因素主要包括政治因素、经济因素、货币因素等。因此国际投资的风险主要有政治风险、汇率风险以及利率风险等。 国际投资风险通常具有以下几个特征： 客观性 偶然性 相对性 可测性和可控性 风险与效益共生 二、国际投资风险的影响因素 东道国的投资环境 投资者的投资项目目标构成 投资项目的合理性 投资者经营管理行为 投资项目的寿命周期 第二节 国际投资中的政治风险 【案例6-1】政治风险：张成泽落马给鲁冠球一大闷棍 万向5.6亿投资可能打水漂 一、政治风险的概念与分类 政治风险是指在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性。 (一) 按风险范围分，可分为企业政治风险、国家政治风险和全球政治风险 (二)按风险影响的广度不同，可分为宏观政治风险和微观政治风险 宏观政治风险是指风险对所在国所有企业（包括本国企业）都产生影响，而且影响的方式、程度都相同。 微观政治风险是指风险仅对某一行业、企业或项目产生影响。 (三)按风险影响的程度不同，可分为政府干预、制裁和财富剥夺 政府干预又可以分为政府非区别性干预和政府区别性干预。 政府非区别性干预的程度比较温和，没有针对性，对外国企业、合资企业、发放许可证企业或当地企业产生的影响都相同。 政府区别性干预的程度比较厉害，而且具有针对性，目的是确保东道国企业在与外国企业的竞争中保持某种优势。 我国1990年修改了《中外合资经营企业法》，在法律上作出不实行国有化和征收的承诺。 （2）国际商业公司和佛罗斯特·沙利文公司的政治风险系数 两者都是按照1至100分的分数排列各个国家，一般公布在美国的《商业周刊》杂志上，按最低、最高两种排列名次。 第三节 国际投资中的汇率风险 汇率风险也称为“外汇风险”，是指在国际投资活动中，由于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。 外汇风险的面相当广，但就国际投资过程中，从事国际性经营业务的企业而言，主要有三方面：交易风险、折算风险和经营风险 【案例6-5】有一家总部在美国的跨国公司，以美元为记帐本位币。该公司在加拿大设立一家子公司——M公司，该子公司的生产经营和销售活动均在加拿大进行，加元为记帐本位币。假定某年年初M公司资产负债表如下： 第四节 国际投资中的利率风险 跨国企业利率风险的多货币结构是一个重大问题，即使是利率计算方法也因货币和国家的不同而有所变化。 表6-13说明了不同的计算方法是如何导致一笔年利率为5.5%，贷款期为28天，金额为1000万美元的贷款的一个月利息的不同计算结果。 然而，银行同业利率市场并不仅限于伦敦。许多国家的国内主要金融中心都构建了本国的银行同业拆借利率，以供当地贷款协议参考。 这些利率包括美国联邦基金利率、欧洲中央银行同业拆借利率、马德里银行同业拆借利率、新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率等。 图6-7说明了LIBOR与其他短期利率和存款利率之间的紧密关系。 本 章 小 结 本章首先介绍了有关国际投资风险的概念以及国际投资风险的分类，然后对国际投资风险中的政治风险、汇率风险以及利率风险进行了详细的介绍；对政治风