第3章教材节 财务分析.pptVIP

2. 资本积累率 该指标越高，表明发展的能力越大，如为负值，则表明企业资本收到侵蚀，所有者利益受到损害。 该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。 该指标越高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。 1．市盈率 假设中石化2010年无优先股，2010年12月31日普通股股价市价10元，2010年流通在外普通股加权平均数200万股，则： 每股市价实际上反映了投资者对未来收益的预期。 成熟市场上的成熟公司有非常稳定的收益，通常市盈率达到10～12倍。 假设中石化2010年无优先股，2010年12月31日普通股股价市价10元，2010年流通在外普通股加权平均数200万股，则： 假设中石化2010年无优先股，2010年12月31日普通股股价市价10元，2010年流通在外普通股加权平均数200万股，则： 综合财务分析的目的在于： （1）明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在； （2）全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向，为完善企业财务管理和经营管理提供依据； （3）为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 3.3.1 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。 （1）净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。 （2）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标。 （3）销售净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标。 （4）权益乘数既是反映企业资本结构的指标。 1. 沃尔评分法的概念 沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。　 （1）选择评价指标并分配指标权重。评价指标有： 1）盈利能力 2）偿债能力 3）发展能力 按重要程度确定各项比率指标的评分值，三类指标的评分值比例约为5：3：2，评分值之和为100。 （2）确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值。 （3）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。 （4）形成评价结果。 国资委2006年颁布的《中央企业综合绩效评价暂行办法》和《中央企业综合绩效评价实施细则》，实质上就是沃尔评分法的运用。实施细则中，选择的企业综合绩效评价指标包括22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标，并列出具体的企业综合绩效评价类型与评价级别。 财务绩效定量指标 （权重70%） 管理绩效定性指标 (权重30%) 指标类别(100) 基本指标(100) 修正指标(100) 评议指标(100) 盈利能力状况（34） 净资产收益率 总资产报酬率 20 14 营业利润率 盈余现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 10 9 8 7 战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献 18 15 16 13 14 8 8 8 资产质量状况（22） 总资产周转率 应收账款周转率 10 12 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 9 7 6 债务风险状况（22） 资产负债率 已获利息倍数 12 10 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率 6 6 5 5 经营增长状况（22） 营业增长率 资本保值增值率 12 10 营业利润增长率 总资产增长率 技术投入率 10 7 5 企业综合绩效评价指标及权重表 评价类型 评价级别 评价得分 优（A） A++ A+ A A++≥95分 95分＞A+≥90分 90分＞A≥85分 良（B） B+ B B- 85分＞B+≥80分 80分＞B≥75分 75分＞B-≥70分 中（C） C C- 70分＞C≥60分 60分＞C-≥50分 低（D） D 50分＞D≥40分 差（E） E E＜40分 企业综合绩效评价类型与评价级别一览表 财务分析是以对企业过去和现在财务活动进行分析和评价，为决策提供有用的信息。财务分析的方法主要有水平分析法、垂直分析法、趋势分析法、因素分析法和差额计算法。 单项财务分析指标有偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、发展能力指标以及市价比率指标。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 短期偿债能力的衡量指标有流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债能力指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数和现金流量债务比率。营运能力指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。盈利