原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
海外市场研究 Page 1
研报客
证券研究报告—海外市场研究
[Table_IndustryInfo]
港股 2019 下半年港股投资策略
2019 年07 月01 日
[Table_BaseInfo] [Table_Title]
一年该行业与恒生指数、标普500、纳指走势比较 海外市场专题
30.00
10.00 金融与周期的大时代
-10.00
-30.00 全球将重返低利率时代
18/7 18/10 19/1 19/4 尽管自2009 年以来，全球一直处在低利率时代，然而，从今年下半年即将开
恒生指数 标普500 始的美国降息，将带来几年之内美元的走弱与新兴市场货币的走强。这有助
纳斯达克指数
于港股、A 股的估值提升。美股今年已创新高，我们认为下半年可能振荡回
调，诱因可能是对全球经济增长的担忧、降息不达预期、企业盈利低于预期，
相关研究报告： 然而，这依然是上升中的中继而不是熊市的开始。
《港股6 月投资策略：弱势震荡中保持耐心》—
—2019-06-06 再谈周期：2019 年下半年迎接共振齐飞
《港股5 月投资策略：Sell？in？May 的历史检
验》 ——2019-05-08 目前，全球大宗商品周期即将进入上升周期的第二阶段，即量价齐升阶段；
《港股行业数据库：体育用品行业阿里线上 基钦周期已经进入到底部区域（5 月-9 月），工业基本面将触底反弹；科技周
2019Q1 销售数据》 ——2019-04-09
《港股4 月策略：年报行情结束，指数将转振荡》 期处在AI 时代的上半场，即风格在价值股；美元指数周期处在下降通道中，
——2019-04-08 预计下半年将振荡下行。
《港股3 月策略：从AH 差异比较看港股偏好》—
—2019-03-06 几个周期的合力，将酝酿国内股市的 EPS、估值的双提升，A 股的盈利结构
中，金融占比一半，周期占1/4 。届时，金融与周期将成为发动行情的两翼。
证券分析师：王学恒
电话：010 市场对周期性行业存有偏见，这种心态源于：一是带着持续多年投资不佳的
E-MAIL：wangxueh@ 痛苦经历，二是认为周期性行业未来无投资价值。我们的研究显示，中国的
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514030002
证券分析师：何立中 大多数周期性行业盈利的波动明显减弱，ROE 的稳定性增强，而它们的资本
电话：010 市场表现却没有包含这个事实。我们预期周期性行业的估值将有巨大的修复
E-MAIL： helz@ 空间。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516110003
联系人：荣泽宇 以积极心态布局下半年的港股
电话：010
E-MAIL： rongzeyu@ 我们再次对港股的安全边际进行测算，尽管港股依然在等待基本面的触底过
文档评论（0）