《财务管理》——第二章财务管理的价值观念.ppt

第二章 财务管理的价值观念 第一节 资金的时间价值 第二节 风险与报酬 第三节 资金成本与利息率 第四节 证券估价 第一节 资金的时间价值 任何企业的财务活动，都是在特定的时间和空间中进行的。时间价值原理，揭示了不同时间点上的资金换算关系。 一、时间价值的含义 时间价值，西方又称为货币的时间价值，是指货币经历了一定时间投资以后所增加的价值，也称为资金的时间价值。 为什么存在时间价值？ 现在的1元钱，和一年以后的1元钱，其经济价值不一样。为什么？ 另外，一年以后的钱，还存在一定的风险。比如：通货膨胀、利率变动等风险。 因此，英国的经济学家凯恩斯认为，从消费者心理出发，人们将高估现有货币的价值，而低估未来货币的价值。 第一节 资金的时间价值 在不考虑风险和通货膨胀的情况下，可以用利率代替时间价值率（社会平均报酬率）。 二、时间价值的计算 1、利息计算方式 单利制：利息不计入本金，计息基础不变，利息固定； 复利制：利息计入本金，计息基础增加，利息递增。 2、单利终值和现值的计算 第一节 资金的时间价值 单利终值，就是本利和。单利方式下，只计算本金的利息，而不计算利息的利息。 例如： 假设年利率为5%，某人本年存入1000元。若按单利计算，则5年后这笔钱将变为多少？ 1000*（1+5*5%）= 1250元 第一节 资金的时间价值 （1）单利终值的计算公式 第一节 资金的时间价值 （2）单利现值的计算公式 对单利终值公式进行反推，得出单利现值的计算公式： 第一节 资金的时间价值 3、复利终值和现值的计算 复利方式下，不但本金要计算利息，利息也要和本金一起计息。即，通常所说的“利滚利”。 现代财务管理中，资金的时间价值通常是按复利计算的。因此，掌握复利方式的时间价值计算，尤为重要。 （1）复利终值 第一节 资金的时间价值 FVIF（Future value Interest Factor ）称为复利终值系数。 举例： 假设年利率为5%，某人本年存入1000元。若按复利计算，则5年后这笔钱将变为多少？ 第一节 资金的时间价值 （2）复利现值的计算公式 对复利终值公式进行反推，得出单利现值的计算公式： 第一节 资金的时间价值 （3）如何用office软件求复利终值和现值系数 可以用excel软件求复利终值系数和现值系数： 如 第一节 资金的时间价值 第一节 资金的时间价值 3、年金终值和现值的计算 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。年金的通常表现形式为：利息、租金、折旧、保险费等。 按付款方式，年金通常可分为普通年金（后付年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金等。 （1）后付年金（普通年金） 指每期期末有等额收付款项的年金。因为最常见，所以又叫做普通年金。 后付年金终值 第一节 资金的时间价值 例： 假设银行利率为5%，某人打算今后5年内，每年末存入1000元，5年后本利和可以获得多少？ 属于后付年金： 第一节 资金的时间价值 可见后付年金终值的计算为： 第一节 资金的时间价值 可以定义Σ(1+i)t-1 为年金终值系数FVIFAi,n ： 第一节 资金的时间价值 后付年金现值 后付年金的现值如下图示: 第一节 资金的时间价值 根据等比数列求和的公式: 第一节 资金的时间价值 第一节 资金的时间价值 （2）先付年金 指每期期初有等额收付款项的年金。先付年金和后付年金在于付款时间不同: 第一节 资金的时间价值 先付年金终值 先付年金的终值，可以看作后付年金多计一期的利息： 第一节 资金的时间价值 先付年金现值 先付年金的现值，可以看作后付年金少贴现一期利息： 第一节 资金的时间价值 第一节 资金的时间价值 （3）延期年金 延期年金：在最初若干期(M)没有收付款项，后面若干期(N)等额的系列收付款项。 第一节 资金的时间价值 第一