山西证教材券系列咨询报告－战略(中文ppt21页).pptVIP

提纲 一山西证券的整体战略可以有三种选择：规模扩张，成为某一细分的领导者或在局部地域成为领导者。 二并购将成为投行业务最有核心竞争力的业务 整体战略一：规模扩张 为什么？ 1.中国证券市场的整体状况是市场集中度低，缺乏竞争力。 目前，我国有证券公司90余家，各类信托公司200多家。据有关统计，我国证券公司的平均资产仅为20多亿元。这与世界著名投资银行差距甚远。另外，我国投资银行资本普遍很低，10亿元以上的仅21家。21家资本加在一起不到45亿美元，尚不及排名第十的野村证券，而排名第一的美林一家就达703亿美元。 整体战略一：规模扩张 为什么 2.WTO之后,机会与危险并存 近期开放任务：第一，加入WTO后，将允许外国证券机构通过证券交易所设立特别席位直接交易B股，允许设立中外合资的证券管理公司和基金管理公司；第二，随着各方面条件的成熟，逐步允许符合标准的外资企业来中国发行股票并上市；第三，积极创造条件，允许符合境内和境外两地法定条件的内地证券公司到境外设立分支机构；第四，在适当时机，允许外资有控制、有步骤地进入中国证券市场。 整体战略一：规模扩张 结论：加速资本集中，向规模化转变 　　国际投资银行业的发展历程表明：为数不多的现代化大型投资银行占主导地位，成为行业龙头与支柱，是投资银行成熟的重要标志。发达国家投资银行的发展就是一部行业集中史。因此，通过兼并重组扩大规模，应该成为山西证券发展的必经之路。 整体战略一：规模扩张 怎么做？ 1.上市，提升规范经营水平。相对于增资扩股而言，上市融资不仅可以使券商获取稳定的长期资金来源，而且有助于改善法人治理结构，促进经营的规范化。目前，证券公司通过发行上市进行股权融资已是全球性趋势，如美国排名前十位的投资银行都是上市公司。因此，今后国内券商应加快将现有资产进行优化和重组，剥离不良资产，按照上市公司信息披露规则进行规范运作，争取早日成为上市公司。 整体战略一：规模扩张 并购 1.利用WTO开放的机遇,争取与外资投行成立合资的券商,获得国际品牌,专业能力的支持,将成为极大的竞争优势. 2.与国内其他地区性小券商重组，扩大市场份额. 3.卖给国内大的券商.据了解，国内排名前20位的券商基本都是国有背景,只有大鹏是完全私有股份制,机制灵活，决策速度快，敢于尝试新事物,是理想的伙伴. 战略二：在某一细分市场成为领导者 可行性分析 国外经验证明是有可能的 国内尚没有目标明确的券商，品牌容易建立 实施手段（见后述投行战略制定及实施） 战略三：在局部地域成为领导者 可行性分析 山西证券具备区域特色 国外经验证明可行 实施手段（见后述投行战略制定及实施） 提纲 一山西证券的整体战略可以有三种选择：规模扩张，成为某一细分的领导者或在局部地域成为领导者。 二并购将成为投行业务最有核心竞争力的业务 投行业务战略——并购将成为投行最有核心竞争力的业务。 为什么 1.我国证券公司业务功能不全，经营品种单一，业务结构高度趋同 从券商的利润来源看，经纪业务、新股发行和自营三大传统业务仍是目前我国券商的最主要利润来源，其几乎占到利润总额的90％以上，且高度趋同。从业务类型上看，传统型业务（证券承销、自营和经纪业务）比重大，创新型业务（企业并购、重组等策略性服务）和延伸型业务（资产管理、投资咨询和金融行生工具的创新和交易）比较少或基本上没有开展。 投行业务战略——并购将成为投行最有核心竞争力的业务。 从中国的整体行业特点来看，大规模的行业重组将是必然的趋势. 1.从高阳公司对中国的行业调查来看，一个普遍的特点是:低水平重复竞争. 2.WTO之后,国际上的行业领袖会进入中国,目前拥有客户的民族企业可能会成为并购的第一选择. 3.国内的小企业可能会进行重组谋求新环境下的竞争优势. 投行业务战略——并购将成为投行最有核心竞争力的业务 国际投资银行业务深入到并购重组、资产管理、投资咨询、项目融资、研究开发、风险投资和金融衍生工具等诸多领域，多种业务齐头并进，尤其是在并购领域，无论是理论还是实践上，都具有重大现实意义。 国外投行业务可行性论证——银行类业务目前受政策管制 高阳咨询公司仔细研究了国际知名投行的业务,并与汇丰,工行,中信的业内专家进行了探索,从实施难度和能给券商带来的价值两方面考察,认为并购是理想的业务. 以下是我们对国外投行业务的可行性论证： 现金管理:国内券商没有结算网络,需要借助银行,且业务简单. 贷款:中国分业经营限制;券商自有资金规模小,不足以支撑;中 国贷款风险大 退休计划:中国可做空间小. 直接投资风险大，目前受证