中国非教材金融上市公司财务安全评估报告(xxxx年春季)近八.pptVIP

中国非金融上市公司财务安全评估报告（2013年春季） 近八成地产类 上市公司财务存在粉饰嫌疑 辽源 潘奕宏 整理 选自 2013年07月16日《中国经济周刊》 发布的《中国非金融上市公司财务安全评估报告》 （2013年春季） 原作者：韩家平 蒲小雷 记者 李勇 序言 国际金融危机爆发后，世界经济陷入谷底，至今尚未走出阴影。受内外因素影响，近年来我国经济也出现了波动和下滑，尤其是2012年以来我国宏观经济系统性风险加大。 重振实体经济已经成为各界的共识。上市公司中的非金融类公司暨实体经济企业是我国经济的中坚力量。重振实体经济，更需要上市公司的崛起。 序言 为了给宏观经济决策提供科学数据支持，为广大投资者提供价值投资依据，商务部信用评级与认证中心采用Themis技术，根据2008—2012年全部中国非金融上市公司财务数据，系统分析了近5年来我国实体经济上市公司财务安全状况，涉及上市公司2230家，并撰写了《中国非金融上市公司财务安全评估报告》（2013年春季）（下称“报告”）。 序言 报告认为，2013年我国非金融上市公司总体财务安全状况下降，是自2008年国际金融危机以来总体财务安全最差的一年，超过1/4（25.88%）的非金融上市公司财务状况出现风险或高风险。34.35%非金融类上市公司存在财务报表粉饰嫌疑。 一、2013年总体财务安全状况近5年最差 2008年金融危机以来，中国非金融上市公司财务安全总指数（Financial security index）（下称“FSI总指数”）呈现先升后降态势，2010年FSI总指数达到最高值后，FSI总指数连续3年呈现下降趋势。 一、2013年总体财务安全状况近5年最差 2013年，中国上市公司总体财务安全状况是近5年中最差的一年。2012年中国上市公司总体财务安全状况下降幅度较大（-1.79%），2013年FSI总指数仍将下降，说明上市公司的整体财务安全状况进一步下滑，中国上市公司财务安全形势将更为严峻。2013年FSI总指数为5248.49点，较上年度下降了57.66个基点，降幅为1.09%。 一、2013年总体财务安全状况近5年最差 财务安全状况下滑包括： 相对整体营业规模，我国上市公司的总体资产规模较大，资产存在一定泡沫化； 从成本指标看，我国上市公司总体成本上升速度较快，成本成为吞噬企业利润的主要原因； 实物性资产周转仍然存在异常。其中，固定资产周转变化度更为异常，说明固定资产投资过大，同时固定资产投资回报率很低； 借款效率普遍低下。大量上市公司借款对销售的贡献度很小，借款被用于各种不能产生销售的无效环节中。 一、2013年总体财务安全状况近5年最差 通过多期连续分析，中国上市公司FSI总指数走势与GDP增长率走势呈现正相关关系，根据FSI总指数变化情况分析，预计2013年我国GDP增长率将在2012年基础上略有下降，预计为7%~7.5%。 二、各板块分析 在A股市场，由于各个板块对上市公司的指标及上市门槛要求有所差异，上市之后各板块公司所表现的财务状况也有所不同。 表现为中小板财务安全状况最好、主板和创业板财务安全状况各有隐忧。 二、各板块分析（一）主板市场 2009—2012年，非金融上市公司FSI主板指数基本处于持平或上升状态，这说明2008年世界经济危机爆发后，特别是我国2009年经济和金融刺激政策实施以来，主板上市公司并未受到经济危机影响，2009年以后经济和金融刺激政策红利主要给予了主板的大型国有企业。 二、各板块分析（一）主板市场 1、具体而言，近年来我国经济刺激政策的大量货币资本主要流向了主板企业，造成主板资产泡沫化非常严重。 二、各板块分析（一）主板市场 2、成本上升速度过快，企业利润被成本严重吞噬； 二、各板块分析（一）主板市场 3、无形资产存在高估现象，许多企业通过高估无形资产达到虚增企业规模的目的； 二、各板块分析（一）主板市场 4、运营环节中债权债务周转严重恶化。在加快回收债权的同时，偿还债务的速度较慢。这必将引起中小供应商的资金压力，造成中小供应商的资金短缺、危机甚至破产； 二、各板块分析（一）主板市场 5、借款使用效率非常低下。主板上市公司的总体借款效率远远低于中小板和创业板上市公司，其大量借款被用于无效环节。 二、各板块分析（二）中小板市场 长期以来，中小板上市公司的财务安全状况一直远远领先于主板和创业板。但是近5年来FSI中小板指数一直快速下降，这说明2008年国际金融危机爆发后，中小板上市公司受到的冲击较大，总体财务安全逐年下降。 二、各板块分析（三）创业板市场 2011年以前，创业板上市公司的财务安全状况一直领先于中小板和主板上市公司。但是，2012年创业板上市公司的财务安全状况迅速恶化，降幅超过了12%。2013年，FSI创业板指数同比