燃料电池产业链（一）运营篇经济性分析.PDFVIP

燃料电池产业链（一）| 运营篇：经济性分析 链接：/news/136568.html 来源：国金证券 燃料电池产业链（一）| 运营篇：经济性分析 燃料电池物流车具备高载重、长续航、加氢快、零污染和路权等优点，可应用于城际配送和支干线运输，目前在基 于国家补贴和地方补贴的情况下，燃料电池物流车相对燃油物流车经济性已经显现；未来随着燃料电池产业国产化和 规模化，燃料电池成本下降迅速，可以应对补贴退坡，并且燃料电池物流车成本优势将进一步扩大。纯电动物流车在 低负载市内短途配送场景使用成本低，但由于能量密度所限，在重载和中长途场景综合使用成本反而高。 我们认为燃料电池物流车主要是替代燃油中卡和重卡应用于城市支干线和城际运输主要有几点原因： 燃料电池物流车具备高载重、续航长、加氢快和环保等优势，非常契合中长途重载运输场景。现今主流城市快递配 送网络模式主要是“城际-分拨中心/仓库-网点-终端用户”，其中“城际-一级分拨中心-二级网点”的支干线运输主 要由中重型货车承担；“二级网点-终端用户”以及最后一公里配送的短驳/支线运输主要由载重1t左右的微轻型货车 或者电动两轮车承担。燃料电池物流车载重一般都大于2t，续航300-700km，加氢时间5-10分钟，具备路权优势，非常 适合中长途距离的支干线运输。 当前补贴情况下，燃料电池物流车经济性优于燃油物流车。在地补为国补0.6倍情况下，燃料电池汽车使用成本为1. 67元/km，与燃油物流车成本持平；部分地区地补与国补持平，燃料电池物流车经济性优于燃油物流车。未来伴随氢 气价格和燃料电池动力总成成本下降，燃料电池物流车经济性将更加突出。 伴随燃料电池产业化，氢气价格和燃料电池动力总成成本下降，燃料电池物流车可以有节奏应对补贴退坡，未来经 济性将更加突出。到2020年补贴不退坡，燃料电池动力总成成本下降50%，氢气30元/kg，燃料电池物流车全生命周期 成本相对燃油物流车低67%；到2025年地补完全退坡，燃料电池动力总成成本下降90%，氢气28元/kg，燃料电池物流 车全生命周期成本相对燃油物流车低61%。 纯电动物流车在低负载短驳场景具备使用成本低优势，但是不适用于干线和城际运输场景。由于电池能量密度低， 纯电动物流车载重和续航难以兼具，目前纯电动物流车载重一般低于2T，续航在200-400km，而且实际续航低于标称 数值，比较适合短驳场景，不适合中长距离运输。 应用：中长途重载运输场景下，FCV是燃油物流车的完美替代者 燃料电池物流车具备高载重、长续航和加氢快等优势，适用于城市支干线运输和城际运输场景。在环保日益严格情 况下，传统中重卡面临路权问题，燃料电池物流车是其最佳替代者。纯电动物流车具备使用成本低优势，但是因为能 量密度低，续航和载重难以兼具，而且面临充电时间长问题，因此适合于短途运输场景，可以在城市内配送场景替代 传统燃油物流车。下面我们根据纯电动和燃料电池物流车性能指标详细分析： 车辆速度及动力性能：燃料电池物流车和纯电动物流车均能满足需求。现今纯电动物流车和燃料电池物流车最高车 速都可以达到80-100km/h，能够满足城市配送、支干线运输和城际运输行驶速度要求。目前纯电动物流车和燃料电池 燃料电池产业链（一）| 运营篇：经济性分析 链接：/news/136568.html 来源：国金证券 物流车聚焦市内配送、城市内支线、干线和城际运输，路况一般较好，纯电动和燃料电池物流车动力性能都能够满足 正常行驶的要求。 续航里程及运输距离：燃料电池物流车具备稳定长续航里程，满足当前多场景运输需求，并且可以通过增加储氢瓶 提升续航；纯电动物流车续航低于标称值，但是满足大部分市内配送需求。 根据《货运车辆》关于城市配送问题对于全国100家物流公司和运输公司的调查结果显示：所有企业单车日配送累 计运距在200-300km之间；10%的单车日配送累计运距在300-400km。 参考2018年11月发布的第21批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，在107款纯电动货车和专用车中，续航 流车通过提高带电量提升续航，但满载时车辆续航里程会打折。由于燃料电池处于发展初期，目录上车型款数较少， 我们参考第20和21批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，两批目录共有7款燃料电池厢式专用车，续航里程 都在350km以上，而且燃料电