夏新电教材子财务分析.pptVIP

面对市场需求激烈变化和竞争，夏新一方面无法实现其快速增长，另一方面无法提高资产运作效率，因此其销售、利润和现金无法继续快速增长，应检讨负债政策，降低负债。但是，2003年和2004年连续2年发放股利，实施分配剩余现金，这一措施导致未来发展乏力，对比降低负债和新增投资，未必是个明智的措施！ 负债 股利 投资 营运 三、因素分解分析—— 自我可持续增长率分解分析 四、财务政策评价 营运资本政策 2004年夏新电子的存货周转率下降，应收账款回收期延长，营运资本需求量大幅上升,而运营资金大幅减少，经营性净现金流由2003年的5.01亿元，降为2004年的－6.6亿元。并且短期债务数额高于现金储备，公司只能将需要依靠银行贷款维持运营，这使得夏新电子的负债水平还将上升，并导致其偿债能力和财务弹性进一步降低。 公司现在属高负债、高风险的资本结构。但夏新的高风险带来低回报，甚至是负的回报。可见，夏新急需调整公司战略方向和业务结构，要么实行紧缩政策的减法操作，要么在多元化的方面努力拓展寻求高利润高风险的产业。 资本结构政策 四、财务政策评价 股利政策 投资政策 虽主营业务收入急剧下滑，但2004年投入2.91亿元，主要用于购买夏新商标、投入液晶电视、笔记本和3G手机项目。资金来源于原本较为充裕的货币资金，从2003年底的9.8亿元，到2004年底剩3.9亿元。从2005年第3季度季报分析，EPS=-0.32元，说明新投入项目的盈利能力差，3G手机市场还不明朗。夏新未来的投资重点将转向多元化的家电、IT、汽车电子产品等行业，若不能取得预期投资效益，则将面临着巨大的投资风险。 2002年度实行10股派3.8元且送2股红股的股利分配政策。这得益于2002年度ROE达到68.25%，净利润6.15亿元，盈利相当良好，公司没有更好的投资机会，况且资产负债率在同行业中处于平均水平，因此发放现金回报股东。2003年实行每10股派3.2元现金的股利政策，然而2004年度夏新盈利能力急剧下降，净利润都得靠补贴收入来支撑，因此未进行股利分配。 1 股利和负债政策 增加留存收益，控制借款规模，降低资产负债率，减少财务风险。 营运资本 管理 改善存货管理，增强资产流动性，提高资产管理效率水平。 成本管理 通过控制成本费用，特别是营业费用，改善盈利能力和发展能力。 投资政策 寻求新投资机会，加快培育新的利润增长业务。 2 4 3 五、财务战略矩阵分析及财务政策建议 VCD 手机 3C 多元化 东山再起？ 六、未来发展展望 从长期来看，如果夏新电子不能在较短的时间内解决没有“核心技术”这个老大难问题，那么就无法摆脱 “富不过三年” 的宿命！ VCD 手机 3C 多元化 路在何方？？？ 未来发展展望 前店 后厂 合并 投资新业务 关闭 ？ ？ ？ ？ Price Killers SupplyDemand Shorter Consumption Term * * 大起大落的夏新电子 ——2002-2004夏新电子财务分析报告 指导老师 吴世农教授 案例小组成员 武汉大学EMBA精品课程《CEO财务管理》案例之一参考答案 目 录 公司简介 1 因素分解分析 2 财务指标体系及其“三维分析” 3 4 财务战略矩阵分析及财务政策建议 5 财务政策评价 6 未来发展展望 1 2 公司 发展历程 3 公司 财务状况 一、公司简介 公司 经营范围 一、公司简介 1、发展历程——从“厦新”到“夏新” 1997年4月24日,以向社会公众募股方式设立，并在上证交易所挂牌上市。 1997年5月23日,取得企业法人营业执照，注册资本为人民币18800万元; 1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元; 2003年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元; 2003年7月25日更名为 “夏新电子股份有限公司”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。 2、经营范围——从“VCD”到“手机”到“电脑” 目前主营：手机、小灵通、LCD-TV、DVD、笔记本电脑、MP3等3C融合的消费类电子产品，手机业务占其营业收入80%的比例，并且从2002年来在中国手机市场居国产品牌的前3至前5名。 一、公司简介 一、公司简介 3、上市后财务状况——波动性 一、公司简介