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决策参考Ａ JUE CE CAN KAO PAGE ２ PAGE 11 ■把握宏观经济 ■提供决策支持 领导参阅 注意保存 JUE CE CAN KAO决策参考 JUE CE CAN KAO A A版 徐州市发展和改革委员会 徐州市信息中心主办 2010年4月28日出版 　 国际和国内经济形势出现新变化 最严厉的调控组合拳砸向房地产 国际和国内经济形势出现新变化 最严厉的调控组合拳砸向房地产 行业面临拐点 中央暗收政府投资 资金闸门收紧考验地方政府 中国公布对外贸易发展战略路线图 从大到强十年倍增 中国经济得了价格病 现在要吃重药 我国应设立“科技特区”推动转换经济发展方式 决策参考周刊 决策参考 周刊 第10期 总 第10期 总793期 PAGE ３ 本期推荐 国际和国内经济形势出现新变化 李 稻 葵 一、世界经济出现两个变化 为应对金融危机，发达国家，包括美国、英国、欧洲和日本采取了思路高度清晰的救市方针，那就是以国家信用做担保来修复私人部门的信用，来修补私人部门的资产负债表。美国人发债，印钞票，英国人也印钞票，欧洲央行是间接的通过各种各样从私人银行里面购买一些资产的方式来扩大基础货币的发行，同时利息率保持在一定的水平。在这样一个思路的引导下，世界经济，尤其是发达国家的经济在过去18个月之内产生了非常明显的变化。 第一个变化是资产价格迅速的恢复。美国道琼斯指数最近恢复到11000点以上的水平。整个发达国家资产的价格过去18个月之内恢复了35%到40%，新兴市场国家恢复得更快。现在全球股市基本价格基本上恢复到了历史最高点的60%的水平。由于发达国家经济还有待恢复，支撑他们经济恢复的还要靠货币。因为财政空间很小，发达国家到今年年底平均国债占GDP的比重会达到100%，个别国家已远远超过这个比例，如说日本已到了200%的水平。所以财政扩张的空间已非常有限，主要发达国家，包括欧洲、英国、美国的货币政策将会持续宽松，他们的利率还会保持在较低的水平,已发出的流动性也不可能短期内收回。因此，发达国家和新兴市场国家的股票价格还会上升，预计在未来3到5年内不仅能够恢复到危机前的最高水平，而且还会超出。 第二个变化是世界经济不会出现二次探底，但通胀目标可能提高。整体说来世界经济至少今年不会出现大的问题。首先，这场金融危机经过18个月的演变，已由私人部门信用的危机转变成了国家信用的下降，主要发达国家的国债占GDP的比重已接近100%。但国家信用的下降不会构成新一轮的金融危机。因为他们中，美国、英国、德国等国仍然是国际货币的发行国，是世界经济制度的制定者。同时包括中国和中东在内的许多新兴市场国家有大量的外汇储备，没有其他去处，短期内也只能投入到发达国家的主权债务里面去。而且从中东、中国、韩国、俄罗斯这些国家的利益考虑，也不希望发达国家出现第二轮的经济下降，也不希望发达国家的信誉下降带来第二轮危机。其次，如果这些国家出现进一步的信用危机，他们会继续发钞票。美联储现在提出3000亿美元用于购买美国长期债券的计划；欧洲央行自己印钞票，去购买商业银行手中持有的希腊主权债务。通过这个机制支撑了整个发达国家主权的信用，所以发达国家的主权信用下降不会带来危机，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰也不会演变成新的危机。希腊只占整个欧洲GDP的5%，爱尔兰和西班牙不超过10%。而且希腊的问题很容易解决，就是200亿美元。希腊的问题在于它太小了，以至于发达国家，像德国不愿意马上出手，因为德国希望希腊能够记住教训，进行改革。当然，终究还是要救的。因为欧洲不会让其拖累欧元。正是因为有了欧元，希腊这种国家可以躲在欧元之后，把它的一场国际收支的危机直接变成比较缓和的财务危机和财政危机。德国躲在欧元之后回避了很多美国带来的外贸压力。此外，美国经济预期向好，在去年第四季度GDP出现了6%以上反弹基础之上进一步反弹。在英国，占经济很大比重的金融市场的价格恢复得比较快，所以整个英国经济今年应该是不错的。欧洲主要的国家，法国、德国也不会出大的问题，所以世界经济二次探底的态势不会出现。但要关心他们资产价格的上升，关心通胀水平的上升。因为整个欧洲国家和美国正在呼吁、思考和考虑大幅度调整通胀的标准，从2%调整到4%，甚至是6%，这会带来一系列世界格局的变化。变化体现在资产价格会上升，通胀水平上升，发达国家增长速度短期内不至于出现负增长，不过，未来几年可能也就是一个比较缓和的上升；变化也在于新兴市场国家将成为整个世界经济增长的火车头，意味着资源价格将会持续上升。因为新兴市场国家靠的是资源，城市化和工业化。这将为节能减排的新技术提供了一个大前提，即需要包