资本成本与企业估价.pptVIP

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2019-07-14 发布于贵州
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资本成本与企业估价.ppt

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;本章要点;本章概览;;11.1 权益资本成本;权益资本成本;权益资本成本;权益资本成本;权益资本成本;;贝塔值的估计（Estimation of Beta）;贝塔值的估计（Estimation of Beta）;贝塔值的稳定性（Stability of Beta）;行业贝塔值的应用（Using an Industry Beta）;11.2 贝塔值的确定（Determinants of Beta）;收入的周期性（Cyclicality of Revenues）;经营杠杆（Operating Leverage）;经营杠杆（Operating Leverage）;财务杠杆与贝塔;财务杠杆与贝塔;11.3 基本模型的扩展;;资本预算与项目风险;例4：假设一个多元化的企业的资本成本为17%（基于CAPM），无风险收益率为 4% ，市场风险溢价为 10%，企业的贝塔值为 1.3 。（ 17% = 4% + 1.3 × 10% ） 1/3 汽车零售商 b = 2.0 1/3 计算机驱动制造商 b = 1.3 1/3 电力事业 b = 0.6 资产的平均 b = 1.3 评估新的电力项目时，该使用哪个资本成本? ;资本??算与项目风险;负债情况下的资本成本;负债情况下的资本成本：计算步骤;负债情况下的资本成本：应用举例;负债情况下的资本成本：应用举例;11.4 降低资本成本;什么是流动性（What is Liquidity）?;流动性、期望收益与资本成本;流动性与资本成本;流动性与逆向选择;公司能做些什么？;公司能做些什么？;课堂提问;11.5 杠杆企业的估价;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;调整净现值法（APV）;权益现金流量法（FTE）;权益现金流量法（FTE）;第一步：计算有杠杆现金流;第一步：计算有杠杆现金流;第二步：计算 RS;第三步：估值;加权平均资本成本法（WACC）;加权平均资本成本法（ WACC Method）;加权平均资本成本法（ WACC Method）;加权平均资本成本法（ WACC Method）;三种方法的比较（ APV, FTE, and WACC）;三种方法的比较（ APV, FTE, and WACC）;三种方法的比较（ APV, FTE, and WACC）;11.6 贝塔值与财务杠杆;贝塔值与财务杠杆：没有公司税的情况;贝塔值与财务杠杆：有公司税的情况;如果债务的贝塔值不等于零，那么：;小结;小结;课堂提问;课后作业